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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
近幾年，隨著宏觀經濟增速放緩，乳制品行業出現明顯增長停滯。尤其液態乳，在乳制品細分領域中最“受傷”。去年6家以液態乳為主營業務的乳企中有3家收入下滑，一家增速不足3%。而今年上半年，營收下滑的液態乳企增加到4家，剩余兩家營收增速均在5%以下。
作為乳業老三的光明乳業日子也不好過，去年營收下滑了3.39%，今年上半年在疫情結束的背景下，仍未恢復，營收繼續下滑1.88%。從經銷商來看，公司的收縮還在持續，2022年經銷商數量總共減少145個，今年上半年繼續減少34個。
對光明乳業來說，上半年的業績亮點冰淇淋業務收入規模有限，要成為增長引擎還需要持續增長。其核心優勢巴氏奶則面臨擴張困境。
光明乳業營收增長停滯 頻繁跨界
光明乳業核心收入來源是液態奶，占到營收的57%，去年液態奶和其他乳制品收入下滑近6%。今年上半年其他乳制品收入繼續下滑5.1%，液態奶則微增3.11%。
在主營業務喪失成長性的情況下，光明乳業開始跟風頻繁跨界。2023年旗下隨心訂與汪裕泰合作推出龍井牛乳茶，光明冷飲和太極集團合作推出小霍香雪糕，和正廣和推出橙汁棒冰。下半年還攜手瀘州老窖打造了“酒香冰月禮”冰淇淋月餅?？缃绲耐瑫r，公司還在大力度推新品，今年上半年上市新品達到30個。
但是從市場表現來看，跨界效果并不佳。頻繁的跨界之后，并沒有產生如“醬香拿鐵”那樣的爆款，以冰淇淋月餅為例，該禮盒定價338元/盒，目前已下架。根據媒體此前報道，截至9月20日，天貓光明乳業官方旗艦店顯示售出18件，超1000人瀏覽過；京東光明食品旗艦店顯示預售19件，僅100人瀏覽過。
在今年9月份接受調研時，管理層提到“未來，公司將聚焦新品，貼近市場，不斷實現創新引領。在鮮奶、酸奶、益生菌、冰淇淋等板塊公司都有新品儲備，將根據市場需求，有序推出，敬請期待。”但是針對上半年30個新品銷售情況的提問，管理層并未回答。
在新品及跨界上的探索，一定程度上顯示了管理層的焦慮。在液態奶增長整體放緩的大背景下，差異化成為區域性乳企的破局方向。奶酪、酸奶、冰淇淋、嬰幼兒奶粉、巴氏奶等細分市場，均為區域乳企構建競爭力的方向。
從光明的新品來看，冰淇淋已成功成長為一個新的增長點，上半年上海冰淇淋產能同比增30%，冰淇淋業務保持高增長。光明旗下存在兩個冷飲品牌——光明品牌大白兔系列及新品牌熊小白。
根據半年報，上半年在冷飲等產品銷售高增的規模效應帶動下，帶動了整體毛利率水平的提升。但是目前冰淇淋業務規模還比較小，根據交銀國際研報數據，冰淇淋業務年收入約為4億元。冰淇淋要成為新的增長引擎，還需要持續增長。
與此同時，酸奶業務則表現不佳，上半年常溫酸奶和低溫酸奶均呈雙位數下滑。管理層認為下滑主因為需求轉移到了更具備健康屬性的鮮奶，以及更具零食可選屬性的奶茶上。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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