來源：長江商報
戰略失誤、高層動蕩，光明乳業（600597.SH）未來難“光明”。
作為一家擁有百年歷史的老牌乳企，光明乳業一直與伊利、蒙牛并稱為乳制品三巨頭。在2002年上市之初，其營收體量更是穩居行業首位，然而二十年過去，伊利和蒙牛已成巨無霸，而光明乳業掉隊已成不爭的事實。
長江商報記者注意到，2019年—2021年，光明乳業面臨營收三連增，凈利潤卻三連降的局面。加上2022年前三季度，近四年時間，其凈利潤持續下滑。
而且在2021年，光明乳業營收雖占據第三，但292.06億元的體量，遠低于蒙牛乳業881.42億元，以及伊利股份的1105.95億元。甚至與飛鶴的227.76億元相比，差距也不大。
截至2023年2月16日收盤，伊利股份和蒙牛乳業的市值分別為1976億元、1465億元，而光明乳業市值僅148.76億元，不足伊利的1/10。
昔日老大哥何以至此？有行業人士對長江商報記者表示：“光明乳業最為外人道的就是低溫奶，長期堅守讓其躋身低溫王者。但冷鏈運輸倉儲帶來的區域掣肘，也限制了消費半徑，業務較單一，從而錯失更快擴張機會。”
此外，值得注意的是，14年時間，光明乳業已經歷5次換帥，由此帶來的戰略搖擺，經營策略頻繁變動，也使得其與伊利、蒙牛的差距不斷拉大。
錯失發展良機被反超
作為“中國乳業第一股”，在2002年時，光明乳業成功上市，一年營收高達50.22億元，成功超越伊利、蒙牛等眾多企業，榮登中國乳業第一之位，而在同一時間內，蒙牛的營收卻只有4.59億元。相當于，光明乳業一年營收是蒙牛的11倍左右，市值在當時也是蒙牛的10倍。
可這份輝煌只停留了一年時間，2003年，伊利和蒙牛憑借發力常溫奶市場，迅速在全國市場大獲成功。
2003年，伊利憑借62.99億元的收入，力壓光明乳業59.81億元的收入水平。到2004年，蒙牛又憑借72.14億的收入，力壓光明乳業67.86億元的收入規模。兩年時間，光明乳業就從老大變成了老三。
但這時，光明乳業仍然毫無危機感，仍在堅持低溫奶戰略。眼看著與伊利、蒙牛的差距逐漸拉大，光明乳業只好另辟蹊徑。2008年，光明乳業將莫斯利安原產益生菌帶回中國，并在2009年推出光明莫斯利安酸奶，開創國內常溫酸奶的先河。
據悉，莫斯利安面世第一年，銷售額就達1.6億元。一度成為驅動光明乳業營收增長的主要引擎，在2014年其銷售收入達到59.6億元，占總營收的34%。
但好景不長，2013年伊利、蒙牛入局常溫酸奶市場，分別推出安慕希和純甄，憑借二者在全國強勢的分發渠道降維打擊，莫斯利安迅速黯然失色。2019年，莫斯利安零售額跌至50.6億元，市占率也從2014年的11.7%降至2019年的3.4%。
導致光明乳業落敗的一個重要原因，就是營銷渠道的丟失。根據財報，光明乳業的銷售費用2017年—2019年期間連續3年下滑，分別為52.57億元、49.95億元和48.60億元，同比下降8.11%、4.99%和2.7%。
業內觀點指出，消費品銷售的重要驅動力是品牌，而品牌打造需要依靠企業真金白銀的投入，誰投入足夠多、足夠有效，誰才有足夠的競爭力。
“前后夾擊”下如何突圍
目前，光明乳業雖說還在行業老三的位置，但也岌岌可危。
數據顯示，2021年，光明乳業實現營收292.06億元，同期，伊利股份、蒙牛乳業營收分別為1105.95億元、881.42億元，都將光明乳業遠遠甩在身后。截至2023年2月16日收盤，伊利股份市值約1976億元，蒙牛乳業市值約1465億元，光明乳業市值僅148.76億元，不足伊利的1/10。
長江商報記者注意到，2021年，光明乳業凈利潤下滑2.55%至5.92億元，公司將業績下滑歸因于原材料成本和飼料成本的上升。事實上，成本之外，前有伊利、蒙牛等“老將守城”，后有新希望、新乳業等“新兵追擊”的市場競爭態勢，也讓光明乳業有著不小的壓力。
面對“前后夾擊”的市場競爭，光明乳業欲借資本市場開啟全國性戰略擴張。自2021年起，公司便緊鑼密鼓開啟擴張步伐。2021年3月，光明乳業完成收購上海鼎瀛農業、大豐鼎盛農業100%股權；2021年10月，光明乳業以6.12億元收購青海小西牛生物乳業股份有限公司60%股權；2021年12月，光明乳業完成非公開發行股票1.54億股，募資19.3億元，其中13.55億元用于牧場建設，5.75億元用于補充流動資金。
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