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凈利潤規模低且在同行中墊底 是否符合主板定位？
招股書顯示，和特能源的主營業務是工業園區熱電聯產業務，通過建設熱電聯產平臺，為客戶提供集中供熱、電力供應以及一般固廢資源化處置服務。此外，公司依托規?；墓峁芫W設施，為客戶提供蒸汽管網運輸服務。
2020-2022年、2023年上半年，和特能源分別實現營業收入3.14億元、3.83億元、4.55億元、2.29億元，分別同比增長9.23%、22.15%、18.64%、18.46%；分別 實現歸母凈利潤1.16億元、0.74億元、0.79億元、0.47億元，同比分別增長32.3%、-36.39%、6.72%、51.8%。
作為一家為工業園區熱電聯產業務的公司，其業績高度依賴工業園區的投資規模、業績狀況。與同行公司相比，和特能源的營收規模較小，凈利潤墊底且遠低于排名倒數第二的同行公司。
招股書中，和特能源將世茂能源、新中港、恒盛能源、杭州熱電及百通能源作為可比同行上市公司。與5家同行上市公司相比，和特能源2022年度4.55億元的營收排名的倒數第二，僅略高于世茂能源的4.4億元；和特能源2022年度0.72億元的扣非凈利潤在6家公司中排倒數第一，且遠低于排名倒數第二的新中港（1.16億元）。
來源：和特能源招股書
根據全面注冊制下的《首次公開發行股票注冊管理辦法》，主板突出“大盤藍籌”特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。根據該規定，和特能源的盈利規模并不大，是否符合主板定位？
民生證券是否勤勉盡責？
最近一年半，和特能源突擊現金分紅2.95億元，其中2022年5月份分紅1.93億元，2022年5月分紅1.02億元。值得關注的是，這部分分紅大部分流進了實控人家族的口袋。
截至招股書簽署日，和特能源實控人嚴勇、林建芳以及一致行動人林俊云直接持有公司88.47%的股份。也就是說，這2.95億元的分紅，約2.6億元流進了實控人家族的口袋。
同時，2.95億元的凈利潤超過了和特能源2020-2022年三年的凈利潤之和，實控人家族分走的2.6億元與公司三年的凈利潤之和相當。換言之，實控人家族靠突擊分紅幾乎“掏空”了公司最近三年的凈利潤之和。
在突擊分紅后，和特能源此次IPO預計募資6億元，其中1.1億元用于補流和償債。先巨額分紅“掏空”公司向實控人輸血，然后再上市募資補流償債的合理性頗被投資者詬病。
近日，福華化學突擊分紅27億元后在計劃IPO募資補流26億元的操作被投資者廣泛質疑，連交易所都進行了重點關注。和特能源突擊分紅的金額雖然不及福華化學高，但其占凈利潤的比值高，對公司的影響較大。
值得關注的是，和特能源招股書還遺漏重要信息，保薦券商民生證券或未勤勉盡責。根據2023年2月頒布的《監管規則適用指引——發行類第4號》之規定，發行人IPO募資用于償還銀行貸款的,應結合銀行信貸及債權融資環境、公司償債風險控制目標等說明償還銀行貸款后公司負債結構合理性等。
在和特能源招股書中，公司未結合銀行信貸及債權融資環境、公司償債風險控制目標等說明償還銀行貸款后公司負債結構合理性等，與監管規定不符。而福華化學也是計劃在主板上市，其在招股書中按照《發行類第4號》的規定進行披露，見下圖。福華化學都披露了相關信息，和特能源為何不披露，是否因募資必要性及合理性不足？民生證券或未勤勉盡責。
來源：福華化學公告
近期，福華化學等公司巨額分紅后又上市募資的操作遭到了投資者廣泛抵制，沃得農機甚至終止IPO進程，像和特能源實控人曾巨額借貸，又用分紅“掏空”公司三年凈利潤這種情況然后再通過IPO募資補流及償債的合理性或更不足。
來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：IPO再融資組/秦勉 共2頁 上一頁 [1] [2]
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