|
來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：珊
3月12日，據有關媒體報道，李寧正考慮將其同名上市公司李寧從港交所私有化，該知情人士還稱，李寧已經接觸了包括TPG、PAG和高瓴在內的一些全球和地區性私募公司，了解其是否有興趣作為投資者加入。受此消息影響，李寧股價一度飆升超20%，截至3月12日收盤，公司股價上漲8.07%至22.10港元/股。
港股收盤后，李寧緊急發布自愿性公告澄清稱：“注意到近期本公司股份于聯交所的價格及成交量有不尋常變動，董事會確認其并不知悉該等變動的任何原因或為避免公司證券出現虛假市場而必須公布的任何資料。”
（資料來源：公司公告）
一般而言，上市公司私有化有兩個主要原因：一是公司股票價格過低，市場估值偏低，而公司的大股東和管理層卻對公司長期發展看好，從而使得控股股東認為私有化有利于公司長期發展。二是，私有化后可以為后期資本運作提供更為有利的空間。主動私有化作為資本運作的一種手段，有利于企業更好地整合資源，提升公司價值，實現戰略目標。對于李寧而言，其私有化傳聞若屬實，相比港股市場股價跌幅過大、市值蒸發超2000億港元或為其核心動機之一。
不滿港股股價遭低估、李寧被傳私有化？兩年多市值蒸發2000億、股價打2折
近兩年多的時間，李寧二級市場表現也比較“拉跨”，公司股價自2021年9月達到108.2港元/股的達到高點后，便呈現下滑趨勢。截至2024年3月12日收盤，公司股價僅為22.10港元/股，較108.2港元/股的高點已累計下跌近80%，市值更是蒸發超2000億港元，目前市值僅為571.17億港元。
（資料來源：wind資訊）
然而，股價打2折、市值蒸發2000億，想必并非單純是公司股價被低估，而是公司的經營景氣程度欠佳、經營或業績預期轉差所致，這從公司低迷的經營業績增速、遲遲難解決的庫存難題中都能看出。
從近3年中報業績表現來看，李寧的營收規模雖然維持正增長但增速連續兩年下滑，2021H1-2023H1的營收增速分別為64.97%、22.68%、12.98%；凈利潤增長率同樣連續三年下降至負增長，由2021年H1的+187.18%下降至-3.11%。
除此之外，2023Q3公司經營報告中可以看出，公司電商及批發渠道承壓，其中批發渠道錄得低個位數增長，電子商務虛擬店鋪業務錄得低個位數下降。
（資料來源：公司三季度經營報）
公司業績不及預期，或也與李寧在疫情三年逆勢擴張的策略有關。疫情的三年，李寧并未“勒緊腰帶過日子”，而是選擇線下門店提速擴張。2020-2022年，公司線下門店數量分別為6933家、7137家、7603家，近兩年門店數量分別凈增204家、466家，同比+2.94%、+6.53%。其中，2022年，李寧門店凈增466家，特許經銷商凈增95家、直接經營零售店凈增265家、李寧YOUNG門店凈增106家。
正如硬幣有正反兩面一樣，門店擴張戰略同樣具備優劣勢。一方面，門店高速擴張可以提高銷量和收入，同時有利于市場的開拓，增加品牌知名度、拓展營銷網絡、提高曝光率等；但另一方面，若門店擴張未能帶來銷售額的同步增長，大概率會被門店擴張帶來額外的經營成本 “反噬”，帶來的渠道低效與庫存積壓，進而加速公司業績頹勢。 共2頁 [1] [2] 下一頁
紅商網優質內容還將同步分發到公眾號、視頻號、頭條號、西瓜抖音、網易號、搜狐號、企鵝號、百家號、好看視頻、新浪微博等國內主力流量平臺。
|
