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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費主張/cici
近日，華熙生物發布了2023年業績快報。公司共實現營收63.59億元，同比下降4.37%；共實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5.87億元，同比下降39.5%。除此之外，公司的銷售凈利率進一步下降至10%以內，公司股價更是較2021年高點下降80%。那么，是什么原因使得公司在2023年交出了上市后最差的“成績單”？
公司整體業績承壓首要原因或在于其功效性護膚品業務銷售表現較差，2023年華熙生物四大護膚品牌銷售承壓，淘寶+抖音渠道銷售額均較大幅度下滑。
同時，或是由于近年來華熙生物將較大的精力投放至功效性護膚品、功效性食品領域，公司注射醫美領域后續預期或也難容樂觀，除了在注射用玻尿酸領域具備一定的先發優勢外，華熙生物在注射醫美產業鏈上游生產廠商都在紛紛布局的“肉毒素”及“再生注射劑”領域的布局都略顯落后。
上市后最差的“成績單”：業績雙降、歸母凈利潤降4成 銷售凈利率降至不足10%
華熙生物業務主要圍繞原料業務、醫療終端業務、功能性護膚品業務、功能性食品業務四大業務展開。從2021年后，華熙生物的業績增長便開始降速。2021年-2023年，華熙生物的營業總收入分別為49.48億元、63.59億元、60.81億元，分別同比變動+87.93%、+18.53% 、-4.37%；歸母凈利潤分別為7.82億元、9.71億元、5.87億元，分別同比變動21.13%、24.11%、-39.50%。2023年，公司營收和歸母凈利潤均同比下降，無疑是提交了上市后最差的年度成績單。
除此之外，通過公司的業績快報，我們可以發現其2023年銷售凈利率（歸母凈利潤/營業總收入）進一步下降至不足10%。2019-2023年，華熙生物的銷售凈利率分別為31.06%、24.53%、15.81%、15.27%、9.66%
業績增長放緩甚至出現業績雙降，投資者也紛紛“用腳投票”，華熙生物股價表現也難容樂觀。2021年7月，華熙生物的股價曾創下314.99元/股的歷史高位，市值一度超過1400億元。但在此之后，其股價便一路震蕩下行，截至3月1日收盤，華熙生物的股價為63.51元/股，市值僅剩306億元。兩年多的時間，華熙生物的股價已下跌近80%，總市值已蒸發千億。
（資料來源：wind資訊）
是什么使得華熙生物業績、股價雙殺呢？我們認為主要在于兩點原因，其中最重要的一點原因在于，2023年華熙生物四大護膚品牌銷售承壓，淘寶+抖音渠道銷售額均較大幅度下滑，而這也是公司業績承壓的最核心原因；其次，注射醫美領域的布局預期不容樂觀，除了在注射用玻尿酸領域具備一定的先發優勢外，近日注射醫美產業鏈上游生產廠商都在紛紛布局的“肉毒素”及“再生注射劑”領域的布局，華熙生物都略顯落后。
功效性護膚品銷售承壓 四大品牌“淘寶+抖音”銷售額均大幅下滑
成也功效性護膚品業務，敗也功效性護膚品業務。2023年，對于國內美妝護膚市場而言，無疑是充滿“變數”的一年，競爭加劇、分化加劇。在完全擺脫疫情影響的一年里，不斷有新的品牌突破重圍闖進大眾視野，有老國貨品牌重回高增長，同時也有昔日大火品牌GMV大幅下滑，而華熙生物旗下四大核心功效護膚品牌或就屬于GMV下滑的那一類。
同時，華熙生物的業績增速雙降、凈利率下滑，也與昔日業績增長“抓手”——功能性護膚品業務增長乏力有重要關系。目前，華熙生物旗下擁有“潤百顏”、“夸迪”、“BM 肌活”、“米蓓爾”等多個品牌，涵蓋次拋精華、膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、噴霧、頭皮護理、母嬰、男士個護及部分彩妝產品。
本次業績快報并未分業務披露營收規模及同比變化，但從2023年半年報及2023全年核心線上渠道“抖音+快手”的銷售情況來看，華熙生物功效護膚品業務顯著承壓。首先，在2023年上半年，華熙生物四大核心功效性護膚品牌的銷售額均同比下降。其中，“潤百顏”共實現營收6.32億元，同比下降2.04%；“夸迪”共實現營收5.43億元，同比下降10.10%；“米蓓爾”共實現營收2.17億元，同比下降16.81%；“BM肌活”共實現營收3.41億元，同比下降29.62%。
（資料來源：公司半年報）
另外，雖然包含2023年下半年四大品牌銷售額的數據還未具體披露，但2023年全年華熙生物四大品牌天貓和抖音渠道銷售GMV絕大多數不同程度下滑。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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