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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費主張/cici
近日，阿里巴巴發布了2023年第四季度（FY24Q3）報告。財報顯示，阿里巴巴2023年第四季度營收為2603.48億元，同比增長5%，不及彭博一致預期的 2612.47 億元；公司非公認會計準則凈利潤 479.51 億，同比下降 4%，與彭博一致預期的479.46億元基本符合。
2023年3月，阿里巴巴啟動了自成立以來最大的變革，即推出“1+6+N”結構。而Q4各個業務集團表現大不一致。受國際零售商業驅動，本季度，速賣通、Lazada、Trendyol等零售平臺的訂單快速增長，帶動阿里國際數字商業集團、菜鳥集團領跑，收入分別同比增長44%、24%，是增長最為強勁的兩個業務集團。但淘天集團作為阿里巴巴創收、創利最多的業務集團，Q4增長略顯乏力，營收僅同比微增2%，其中創收“大塊頭”中國零售商業進同比增長1%。
近年來，隨著拼多多、抖音、快手等新型電商平臺的崛起，國內電商行業競爭仍較激烈，相繼侵蝕阿里巴巴國內電商市場份額，有相當一部分消費者會在多平臺比價后購買商品。短期內，阿里巴巴核心電商業務及整體業績增速或仍面臨著較大壓力。
核心電商持續承壓、中國零售業務僅同增1%
一般而言，第四季度往往是電商的旺季，但從阿里巴巴淘天集團營收表現來看，“旺季不旺”現象凸顯。2023年第4季度，淘天集團共實現營收1290.70億元，僅同比增長2%，這與中國零售電商業務承壓有著緊密聯系。
報告期內，中國零售商業營收僅同比增長1%至1237.62億元，營收的同比增速、環比增速均有所下降；中國批發商業（1688）增速遠超中國零售業務，同比增長23%至53.08億元，但該部分業務營收占比較小，對淘天集團整體GMV提升效果并不顯著。按GMV=AAC*單次購買價格*消費頻率拆分來看，或能找到阿里電商增長乏力的原因。
（資料來源：公司公告）
?。?）從AAC角度看，阿里巴巴電商業務流量觸頂，增長進入深水區。據阿里 2022 財年數據， 2022 年3月，阿里國內零售市場年活躍買家數已達 9.03 億，逼近中國互聯網網民規模，向上突破空間有限。
?。?）從單次購買價格來看，阿里巴巴電商平臺品類拓展已基本成熟，淘系在該指標的提升空間也已有限。并且，隨著消費降級、各平臺間商品比價、低價策略等，單次購買價格或還有一定的下降趨勢。
?。?）AAC和單次購買價格提升空間有限，消費頻率便成為阿里改善GMV的關鍵。然而近年來，由于拼多多、抖音、快手等新型電商平臺的相繼崛起，不斷侵蝕阿里巴巴國內電商市場份額。2017年起，拼多多瞄準電商下沉市場的空白，并在“百億補貼”等舉措的有效推動下，實現市占率的大幅提升。2020 年在疫情催化下，抖音、快手等短視頻內容平臺收獲大量用戶流量，隨后也推出了電商業務，實現了用戶閉環，進一步重塑國內電商市場競爭格局。
另外，拼多多、抖快直播間主打低價優勢，在低價、高比例折扣等信息沖擊及越來越便利的退貨方式（如拼多多及抖快不少直播間都有“退貨包運費”的服務）等條件下，不少消費者會出現“沖動消費”的狀況，這也直接提升了平臺消費頻次。電商新勢力圍攻之下，阿里巴巴淘天集團增長乏力，GMV增速更是頻頻被拼多多、抖音電商甩在身后。
為了提升用戶體驗，留住消費者從而提升消費頻次，2023年第四季度起，阿里巴巴也采取了一系列改善措施，如接受“僅退款”、“1688接受7天無理由退款”等。這一系列組合拳之下，阿里巴巴的訂單量雖然有所起色，但受單次購買價格下降等因素影響，淘天集團短期營收依舊承壓，該業務模塊業績在短期出現反轉的可能性或較低。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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