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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 文/夏蟲工作室
核心觀點：美邦服飾不僅陷入經營困境，其資金鏈風險似乎也變得刻不容緩。三季報貨幣資金僅剩8000萬元，而僅短期債務超7億元，短期債務資金缺口巨大。在這種背景下，實控人不得不打折賣股減持自救？值得注意的是，若公司不調節報表，公司或2022年已經出現資不抵債情形。
自去年減持新規發布以來，相關大股東為規避新規，似乎另辟蹊徑地開啟了協議轉讓、詢價轉讓等“另類減持新通道”。
2023年8月27日，證監會發布《進一步規范股份減持行為》，要求上市公司存在破發、破凈以及存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%（簡稱分紅未達標），控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持股份。其中，二級市場減持，是指通過本所集中競價交易或者大宗交易減持股份。
截止1月25日，減持疑似受限公司超3086家，其中2020年至2024年期間上市的為1418家，幾乎占一半左右，具體如下圖：
注：不完全統計
以上規定自2023年9月26日生效。值得注意的是，自減持新規發布以來，相關協議轉讓、詢價轉讓等公告密集發布。根據wind數據不完全統計，華海清科、微電生理、帝科股份、愛博醫療等上市公司（僅統計2020年后上市公司）自新規發布后，相繼發布詢價轉讓或協議轉讓等“另類”減持公告，具體如下圖：
注：不完全統計
需要指出的是，有的上市公司或已經踩線新規減持紅線。通過協議或詢價減持究竟是大股東正常退出通道，還是變相減持手法，在減持新規壓力下，究竟有沒有變相減持套現嫌疑？
變相減持為自救？資金鏈風險迫在眉睫
2023年11月8日，美邦服飾控股股東上海華服投資有限公司（以下簡稱“華服投資”）與深圳高申資產管理有限公司（代表“高申鹿鳴起航私募證券投資基金”）簽訂了《股份轉讓協議》。擬將其持有公司150，000，000股股份（占公司總股本5.97%）以1.62元/股的價格，通過協議轉讓的方式轉讓給深圳高申資產管理有限公司（代表“高申鹿鳴起航私募證券投資基金”）。據此計算，公司實控人將套現超2億元。
需要指出的是，美邦服飾疑似踩2條減持新規紅線。根據證監會發布《進一步規范股份減持行為》，要求上市公司存在破發、破凈以及存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%（簡稱分紅未達標），控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持股份。其中，美邦服飾出現破發，且現金分紅未達標。
來源：wind
需要指出的是，美邦服飾股價處于低位，為何實控人仍要折價拋售自家股票呢？對于此次協議轉讓，公司公告稱，華服投資將把本次協議轉讓獲得的資金主要用于支持上市公司美邦服飾的發展。
事實上，公司近年負債率水平大幅攀升，公司資產負債率由2019年的68.02%大幅飆升至2022年的93.47%，目前，公司的資產負債率仍在90%以上。
截止三季報末，公司的貨幣資金僅剩8599.73 萬元，但公司的短期債務已經高達7.59億元，可以看出，公司的短期債務資金缺口巨大。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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