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300多款產品降價。
來源：投資者網 思維財經 謝瑩潔
頭頂“高端零食第一股”的光環，良品鋪子股份有限公司（以下簡稱“良品鋪子”，603719.SH）近年營收穩步增加、門店持續拓展。但與此同時，公司也面臨著股東輪番減持、市值蒸發的困境。
良品鋪子的核心競爭力在于其完善的產品供應鏈、豐富的行業經驗，但依然存在代工模式帶來的品控、研發費用較低等問題。行業高競爭的影響下，公司近年陷入業績滯漲的惡性循環，毛利率也從30%以上降至27%左右。
如今，良品鋪子宣布回歸鄰家形象，300多款尖貨和爆款產品平均降價22%，最高降幅達45%。消息落地后，資本市場給予了熱切回應，公司股價兩度漲停。
不過，擺在公司面前的現實問題還有很多。2023年12月30日，第二大股東再次拋出減持計劃。
營收凈利潤雙雙下滑
近兩年來，休閑食品公司業績普遍承壓，除往年業績高基數壓力外，最主要的因素是來自渠道端的影響，零食集合店遍地開花，“趙一鳴零食”“零食很忙”等新銳品牌贏得資本青睞，加快了“跑馬圈地”的步伐。
隨著行業步入競爭紅海期，良品鋪子通過全品類布局SKU持續擴充，拉動營收，并親自下場參與零食折扣賽道競爭。
2022年下半年，良品鋪子推出子品牌“零食頑家”，以加盟模式拓展下沉市場，店內主要售賣第三方品牌產品。2023年4月，良品鋪子全資子公司廣源聚億斥資4500萬元參股趙一鳴食品，當時持股3%。
幾個月后良品鋪子將所持股份悉數賣出，彼時趙一鳴的估值僅35億元。股權轉讓僅22天后，趙一鳴即宣布和零食很忙合并，整體估值達到105億元。
因未提前獲知整合消息、錯失估值高位售出股權，良品鋪子最近正在起訴趙一鳴。
以上種種加劇了經營壓力，業績隨之滯漲。
2020年至2022年，良品鋪子營業收入分別為78.94億元、93.24億元和94.40億元，增長率分別為2.32%、18.11%和1.24%，歸母凈利潤分別為3.44億元與2.82億元、3.35億元，增長率分別為0.95%、-18.06%、19.16%。
2023年前三季度，良品鋪子營收59.99億，同比下降14.33%；凈利潤19.1億元，同比下滑33.43%；其中，第三季度凈利潤僅199.84萬，同比進一步大幅下滑97.88%。
三季報顯示，凈利潤下滑主要是受市場及平臺變化影響，線上渠道營業收入下降，歸屬于上市公司股東的固定費用占比增加。
總資產周轉率也呈下滑趨勢，2021年前三季度至2023年前三季度分別為1.49次、1.38次、1.18次。這意味著總體經營成本的升高，增長動能出現下滑跡象。
部分研究機構因此下調了盈利預測。光大證券（維權）考慮到公司線上業務處于調整階段，線下開店布局進程有待觀察，下調2023年至2025年歸母凈利潤至2.72/3.85/4.31 億元（較前次下調35.3%/27.54%/31.55%）。
同質化競爭壓低毛利率
良品鋪子是上一輪零食連鎖經營業態的代表，其以高端零食切入市場，開拓線下渠道同時積極擁抱電商，登陸資本市場。
為了從低端零食中殺出重圍，2018年起良品鋪子開始營銷“高端人設”。公司進行Logo升級，將品牌形象更換成簡潔的“良”字印記，線下店也開始走疏朗大氣的“蘋果風”，在營銷上公司突出國際化、年輕化、高端化。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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