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來源：港灣商業觀察
10月剛剛轉讓趙一鳴3%股權的良品鋪子股份有限公司（以下簡稱：良品鋪子，603719.SH）迎來了并不樂觀的三季報成績。
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營收、凈利潤雙下滑，遭券商下調預期
2023年前三季度，公司實現營收為59.99億，同比下降14.33%；實現歸母凈利潤為1.91億，同比下降33.43%；實現扣非凈利潤1.22億，同比下降44.23%。
其中第三季度，公司實現營收為20.12億，同比下降4.53%；實現歸母凈利潤為199.84萬，同比下降97.88%；實現扣非凈利潤為-207.88萬，同比下降102.31%。
公司表示，前三季度利潤變動主要系受市場及平臺變化影響，公司線上渠道營業收入下降，固定費用占比增加。
同時，針對2023年第三季度利潤及銷售費用波動的原因，公司表示，第三季度公司利潤波動主要是因為毛利率、銷售費用波動導致的。毛利率波動是受到產品結構調整等因素影響；銷售費用波動主要是因為新開直營門店對應裝修、租賃費用增加所致。
安信證券提出，利潤大幅下滑主因公司在第三季度集中新開直營門店145家，且均為大店，增加費用歸集，推動銷售費用率增加2.30個百分點至20.70%。此外性價比需求下，各業務毛利率均有所降低，其中團購、直營毛利率分別同比-6.38、-4.97個百分點，第三季度整體毛利率同比減少2.06個百分點至27.74%。
2023年前三季度，公司實現毛利率為28.54%，上年同期為28.17%；其中第三季度毛利率為27.74%，上年同期為29.80%。
中泰證券認為，2023年第三季度公司毛利率27.74%，同比下降2.06個百分點，預計主要系禮包等產品拖累毛利率。
良品鋪子對《港灣商業觀察》表示，第三季度公司毛利率波動主要系受到產品結構調整等因素影響。
同時，就前三季度業績承壓而言，華鑫證券表示，業績短期承壓，系受市場及平臺變化影響（線上渠道營收下降、固定費用占比增加）所致。
針對前三季度業績承壓是否將影響公司全年業績等問題，良品鋪子表示，四季度是休閑零食傳統銷售旺季，公司將積極采取舉措提升盈利水平。包括：線下渠道持續優化布局提升單店運營能力；線上聚焦核心品種優化結構，打造更多爆款和拓寬流量入口；團購業務深度布局全國區域渠道，通過豐富的產品系列分場景分層次滿足用戶需求以提升市占率；持續圍繞用戶多樣化需求研發產品，豐富產品矩陣。
中泰證券提及，根據三季報，考慮到公司緩慢轉型，預計公司23-25年營收分別為83.39/91.86/102.05億元（前次為99.74/111.88/128.87億元），凈利潤分別為2.64/3.21/3.91億元（前次為3.50/4.11/5.16億元），維持“增持”評級。
安信證券指出，結合公司業績，將2023年收入預期由113.04億元調整至90.11億元，將利潤預期由4.37億元調整至3.08億元。預計2023-2025年營收增速分別為-4.5%、+15.2%、+15.5%，歸母凈利潤增速分別為-8.3%、+29.4%、+23.9%。給予買入-A投資評級，6個月目標價23.00元，對應2023年30XPE。
華鑫證券表示，根據三季報，調整2023-2025年EPS為0.82/0.94/1.23元（前值分別為1.00/1.30/1.68元），當前股價對應PE分別為25/22/17倍，維持“買入”投資評級。 共3頁 [1] [2] [3] 下一頁
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