|
來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：昊
12月18日，瑞浦蘭鈞能源股份有限公司（以下稱“瑞浦蘭鈞”）在港交所正式掛牌交易，成為繼中創新航后又一家港股上市的鋰電企業。
此次，瑞浦蘭鈞發行1.16億股，發行價18.30港元，接近18.20-20.60港元招股價區間的下限，募資21.23億港元。其中80%用于擴大溫州、佛山、重慶工廠的產能，10%用于鋰電池、材料及生產工藝的研發和優化，10%用于營運資金及一般公司用途。
然而，上市次日，瑞浦蘭鈞就跌破了18.3港元的發行價。即便如此，作為國內三線鋰電企業，在營收、利潤、市占率等指標均明顯落后的情況下，市值卻仍高于同在港交所的二線廠商中創新航。
依靠明顯偏低的售價，瑞浦蘭鈞迅速搶占市場，短時間內成長為行業黑馬。不過，在動力電池領域，公司市占率已開始下滑，且客戶多為尾部車企，少數頭部車企客戶如上汽，也是公司主要股東。
在相對更具優勢的儲能領域，由于行業內卷開始加劇，競爭格局急轉直下，招標價格屢創新低，瑞浦蘭鈞的低價策略無疑面臨多重挑戰。
更重要的是，大股東輸血是瑞浦蘭鈞價格戰的重要底氣，但青山集團去年利潤也出現了大降。在不利的融資環境下，僅增發5.1%股份也要上市募資，足見瑞浦蘭鈞和青山面臨的壓力。
動力電池市占率下滑 客戶多為尾部車企
瑞浦蘭鈞主業為動力和儲能鋰離子電池產品，包括電芯、電池模塊及電池包的研發、生產和銷售，其前身瑞浦能源成立于2017年，后又合并了2020年成立的蘭均新能源。
盡管成立時間不長，但瑞浦蘭鈞的發展速度極為迅猛。
招股書顯示，2020年，剛剛合并后的瑞浦蘭鈞營業收入為9.07億元；2022年大幅增加至146.48億元，年復合增長率超過300%。
依靠低價搶市場，是瑞浦蘭鈞迅速成長為行業黑馬的最大法寶。
數據顯示，2020年至2023年上半年，瑞浦蘭鈞動力電池產品均價分別為0.54元/Wh、0.52元/Wh、0.76元/Wh和0.69元/Wh，公司動力電池售價長期低于同行，與龍頭寧德時代的價差甚至達到20%。
不過壞消息是，瑞浦蘭鈞以價換量的策略在行業景氣下行期，似乎有失效的跡象。
統計顯示，2022年，瑞浦蘭鈞動力電池裝機量5.1GWh，市占率1.7%，國內排名第10；2023年上半年，公司動力電池裝機量1.8GWh，市占率降至1.2%，仍排名第10；而今年前11個月，瑞浦蘭鈞動力電池裝車量為3.99GWh，市場占有率再降至1.17%，排名也被擠出前10，位列第11位。
除市占率下滑外，客戶也是瑞浦蘭鈞的一大短板。
資料顯示，瑞浦蘭鈞動力領域的主要客戶為上汽、東風、日產、smart、volvo、五菱、合眾汽車、合創汽車、威睿電動等。不難看到，公司大多數車企客戶，均處于電動車行業的尾部。
值得注意的是，2022年1月，瑞浦蘭鈞A輪融資中，引入了青島上汽以及嘉興上汽，二者合計出資7.2億元。也就是說，上汽作為瑞浦蘭鈞為數不多的頭部車企，也是公司的主要股東之一。
儲能招標價屢創新低 低價策略面臨更大挑戰
儲能板塊是瑞浦蘭鈞重點布局的領域。2022年和2023年上半年，瑞浦蘭鈞全球儲能電池裝機量排名分別為第三和第四，市場占比分別為8.8%和5.7%；儲能電池產品營收為84.01億元和43.21億元，已超過動力電池，成為公司第一大收入來源。
然而，受上游碳酸鋰價格下降、行業新建產能過剩等因素影響，儲能電芯供需逐漸失衡，價格出現大幅下降；同時，由于價格帶來的負反饋加劇，使得下游企業紛紛處于觀望狀態，放緩采購的節奏，儲能的“好日子”已經過去。
2022年，儲能電池價格高位時為1.3元/Wh，市場均價在0.88元/Wh左右。今年以來，企業為搶占市場份額爭相降價，三季度時已降至0.7元/Wh以下。
而最新信息顯示，青海省海南州貢瑪儲能電站工程儲能系統采購于上周開標，儲能系統的最低報價僅為0.58元/Wh，售價再次創下歷史新低。據鑫欏資訊估算，該項目中電芯的價格已降到0.35元/Wh以下。 共2頁 [1] [2] 下一頁
紅商網優質內容還將同步分發到公眾號、視頻號、頭條號、西瓜抖音、網易號、搜狐號、企鵝號、百家號、好看視頻、新浪微博等國內主力流量平臺。
|
