千億醫美巨頭愛美客二次沖刺港交所，此番若能成功登錄港股市場，愛美客將成為國內首個“A+H”股上市的醫美企業。作為國內醫美巨頭，愛美客憑借玻尿酸賺的盆滿缽滿，其超高的毛利率一度趕超茅臺。與此同時，營收過于依賴玻尿酸也成為市場潛在的“擔憂點”。
6月27日晚間，港交所文件顯示，愛美客技術發展股份有限公司提交上市申請。
早在今年二月，愛美客因上市申請材料失效而“折戟”，此次公司重新遞交材料，再沖港交所，若能順利登陸港股市場，愛美客也將成為國內首個“A+H”股上市醫美企業。
此前2020年9月，愛美客已在創業板成功上市，而A股上市不到一年，2021年7月又再度欲赴港上市，如此緊湊的融資節奏較為少見。
有意思的是，就在愛美客創業板上市沒幾個月，公司大手筆分紅，實控人簡氏姐弟順勢狠賺一筆，在回復深交所分紅原因時也表示“不差錢”，而同年分紅后又想赴港上市“籌錢”。
二戰港交所，
比肩茅臺的超高毛利率
2020年9月28日，愛美客成功登陸創業板。至此“玻尿酸三巨頭”愛美客、華熙生物及昊海生科齊聚一堂。
時隔兩年，“后來居上”的愛美客無論是市值還是毛利率，一度趕超了兩位“前輩”，成為當之無愧的“玻尿酸龍頭股”。
如今坐擁千億市值的愛美客欲再登陸港交所。27日晚，港交所文件顯示，愛美客在香港聯交所遞交IPO申請，而此次并非是愛美客首次提交港股IPO申請。
早在2021年7月，愛美客宣布遞交了申請材料，但此后因愛美客的上市申請材料“失效”而不得不重新提交。如果此次上市成功，愛美客將成為首個“A+H”上市的醫美企業。
近年來，隨著“顏值經濟”之風刮得正火，愛美客的業績也水漲船高。招股書顯示，2018-2021年，愛美客的收入分別約為3.21億元、5.58億元、7.09億元和14.48億元，年復合增長率為65.2%；年內凈利潤分別為1.16億元、2.98億元、4.34億元和9.54億元，復合增長率為102.1%。
除業績大漲外，更為顯眼的是愛美客比肩貴州茅臺的毛利率。2018-2020年，愛美客的毛利率分別為87.2%、91.7%、91.4%，而2021年，愛美客的毛利率更是高達93.3%，一度趕超毛利率91.54%的茅臺。
愛美客的超高毛利率是醫美行業暴利的縮影。而暴利背后也引發行業亂象，導致監管趨嚴。
自2021年5月起，國家衛健委等八部門印發《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》開始，醫美行業已進入新一輪嚴格整治期。2022年，四川、山東等地醫美監管持續加碼，2022年勢必成為我國醫美行業合規元年。
目前，我國藥監局明確“水光針”、“射頻儀器”正式納入III類器械監管，而在強監管的背景之下，愛美客在內的合規醫美頭部將優先受益。
左手融資，
右手高分紅四成進入實控人口袋
此次愛美客兩地上市，進一步“打通”融資渠道。
回顧此前愛美客登陸創業板IPO時，公司募集資金高達34億元，上市首年股價上漲十倍，年報中公司慷慨給出“10轉8派35元”高送轉分紅方案，合計派發現金股利4.21億元，近乎是2020年全年凈利潤。
而此后愛美客也被深交所下發關注函，有意思的是，創業板上市之前，愛美客表示“缺錢”，但是上市不到幾個月，大手筆分紅并回復深交所分紅原因是“不差錢”。
愛美客在回復關注函時表示，公司當前現金流充裕，暫無融資計劃，沒有其他重大對外投資計劃和安排，但隨機幾個月后愛美客便披露了赴港再融資的計劃，此番操作不禁使人疑惑。
愛美客到底缺不缺錢？就在回復關注函后和赴港上市計劃披露之間，愛美客又一大動作耗資近9億元，側面反映當下選擇港交所上市一定程度上實則也是需要資金補給的。
2021年6月24日晚，愛美客公告表示擬使用超募資金約8.86億元人民幣對Huons Bio Pharma Co，Ltd．（以下簡稱“Huons BP”）進行增資并收購部分股權，此后愛美客將合計持有Huons BP 25.4%股權。
而之所以這么“貴”也有部分原因是此筆交易溢價近74倍。Huons Bio是一家從韓國上市藥企中分拆出來的肉毒素業務部門。上述消息公布后，愛美客6月25日股價上漲9.04%，創出歷史新高，市值達1628.2億元，今年5月愛美客也再度與該公司簽訂肉毒素產品經銷協議。
業內人士分析大股東通過高額現金分紅形式從公司獲取現金，一方面可以規避減持股份對公司市值帶來的負面影響，另一方面高比率分紅既可拿到現金又能規避風險，兩全其美。
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