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被稱為“女人的茅臺”的愛美客再度刷新人們對醫美行業高利潤的認知上限。
日前，愛美客公布了2021年的“成績單”。去年該公司實現營收14.48億元，同比增長104.13%，歸母凈利潤9.58億元，同比增長117.81%，營收凈利雙雙翻番。其毛利率高達93.96%，而貴州茅臺的毛利率也僅是維持在91%左右。
與同行相比，愛美客業務發展較為單一，其主力產品竟占總營收的7之多；雖然該公司為了拓展產品線而進行對外投資，但卻面臨虧損。
此外，愛美客靚麗的業績也沒能讓資本市場買賬，自3月8日至3月14日收盤，該公司已跌去8.84%至428元/股，較離高點844.44元/股已下跌52.04%，總市值已蒸發781億元，僅剩926.04億元。
愛美客是家怎樣的公司，它還能否再重回近千元股價的高光時刻？
毛利率高達90%以上
愛美客是一家開展醫療美容生物醫用材料自主研發與應用的企業，醫美項目分為手術類治療項目與非手術類治療項目，愛美客主要產品為Ⅲ類醫療器械，應用于非手術類治療。
在“顏值經濟”快車的帶領下，愛美客近幾年營收和凈利潤均保持逐年增長態勢。2019年至2021年，該公司營收增速分別為73.74%、27.18%和104.13% ，凈利潤增速148.68%、43.93%和117.81%。
觀察者網注意到，愛美客營業收入主要來源于已上市及獲批的注射類皮膚填充劑，分為凝膠類和溶液類注射產品。
2021年，溶液類注射產品營收為10.46億元，同比增長133.84%，占總營收的72.25%；凝膠類注射產品營收為3.85億元，同比增長52.8%，占總營收的26.61%；而面部埋植線產品和化妝品分別僅營收529.97萬元、1109.71萬元，分別占總營收的0.37%和0.77%。
與業績增速相比，愛美客的盈利能力才是最引人注目的。上述兩類產品不僅營收占比最高，且毛利率也最高。2021年溶液類和凝膠類注射產品毛利率分別高達93.82%、94.55%，分別較上年同期增長1.37%和2.61%。
值得一提的是，愛美客近幾年的毛利率均維持在90%以上，其之所以能常年維持如此高的毛利率，一是由于其產品成本相對較低而售價較高，二是玻尿酸擁有著極高的復購率，只有持續打才能維持效果。
從期間費用類別看，2021年愛美客銷售費用為1.56億元，同比增長120.56%；研發費用為1.02億元，同比增長65.54%；管理費用為6471.58萬元，同比增長48.76%。
產品單一、投資虧損420萬
目前，愛美客的拳頭產品是“嗨體”，一種注射用透明質酸鈉復合溶液。該產品是一款頸部修復產品，目前暫無已上市競品。換言之，“嗨體”是愛美客唯一的“護城河”，靠市場上的先發優勢和獨占性取得了一席之地。
但看似領先的優勢，卻并非那么牢固。透明質酸產品并非不可替代，一旦核心產品市場缺失或遭遇天花板，對公司的成長性將造成重大影響。
在同類上市公司中，華熙生物圍繞玻尿酸上下游展開全產業鏈擴張，昊海生科在布局玻尿酸上下游業務同時，還有眼科、骨科等多業務板塊作為支撐。相比之下，愛美客僅有單一注射類產品。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 愛美客 |
