3月18日晚間，湯臣倍?。?00146.SZ）公布了2023年財報，營收以及歸母凈利潤皆呈現兩位數增長，且后者遠高于前者，增速達到了26.01%。

　　在外部經濟環境充滿不確定的大背景下，取得這樣的增速實屬不易。把時間拉長來看，這是湯臣倍健自2010年上市以來發布的第14份年度財報，如果把每年的營收串起來，可以看到一家十多年來呈現爆發性增長的企業。

　　湯臣倍健2010年上市當年營收僅有3.46億元，但2023年營收已超94億元，擴大了約27倍。與此同時，歸母凈利潤也從2010年的9211萬元左右，增長到2023年的17.46億元，擴大了約19倍。

　　對于消費品牌而言，深耕行業后最難跨越的一關，就是如何與時俱進的問題。那么，這些年來，湯臣倍健是如何保持品牌活力，成功跨越至VDS新周期？

　　破局者進階“全能選手”

　　此次年報顯示，2023年湯臣倍健實現營業收入94.07億元，同比增長19.66%；實現歸母凈利潤17.46億元，同比增長26.01%。

　　具體看，境內業務方面，2023年主品牌“湯臣倍健”全年實現收入54.00億元，同比增長21.48%；“lifespace”國內產品實現收入4.45億元，同比增長46.84%；境外業務LSG營業收入為2.11億澳元，同比增長22.38%。

　　歐睿數據顯示，2023 年中國維生素與膳食補充劑行業零售總規模為 2253 億人民幣，增速約為 11.6%。其中湯臣倍健份額為 10.4%，市場份額略有提升，穩居首位。排名第二和第三的市場份額分別為 7%與 5.4%。

　　這是顯性的數字指標，一些隱性的數字指標表現也可圈可點。

　　2023年，湯臣倍健銷售毛利率達到68.89%，該指標創下了公司上市以來的新高。這樣的毛利率水平在行業居于前列，從側面反映了公司產品在市場中的競爭力狀況。

　　與此同時，湯臣倍健的存貨周轉率也達到了3.1次，該指標也創下上市以來新高。

　　產品的影響力也直接體現在公司現金流上。2023年，公司經營活動產生的現金流量凈額較上年同期增加 48.77%，達到了20.51億元。公司解釋，這也主要得益于銷售增長、回款增加。

　　如果把時間拉回湯臣倍健創業之初，公司是以“破局者”的身份出現在行業。

　　湯臣倍健創立于1995年，2002年系統地將膳食營養補充劑引入中國非直銷領域。在當時的膳食營養補充劑行業，還是直銷品牌“稱霸”的天下，產品魚龍混雜。湯臣倍健則率先選擇從藥店渠道構建自身的銷售網絡，以取自全球原料的優質產品，獲得消費者的信賴，并建立了湯臣倍健的產品優勢和品牌護城河。公司的這一行動，不僅讓自己在行業中有了立足之地，也將整個行業推向更規范的發展道路。

　　2010年12月15日，湯臣倍健以“國內維生素與膳食補充劑第一股”的光環登陸深交所創業板上市，此后，公司保持高歌猛進的發展態勢。

　　不過，湯臣倍健的發展之路并非一路平坦，也遭遇過挑戰。2016年，公司遇到上市以來的首次年度利潤下滑，原因在于當時藥店銷售增長放緩，且自2014年國內開放跨境電商后，海外品牌快速涌入市場。

　　面對市場變化，湯臣倍健主動啟動變革，一方面啟動大單品戰略，發展電商渠道；另一方面進行跨境并購，尋找細分領域的優秀品牌，如澳大利亞專業益生菌品牌“lifespace”等。2017年湯臣倍健重回高增長通道，當年營收利潤實現雙位數雙增長。2019年湯臣倍健首次成為行業市占率領先品牌，自此連續多年保持領先地位。

　　歷經十多年的發展，行業渠道結構已出現了巨大改變。據歐睿數據，2023年中國維生素與膳食補充劑線上渠道預計占比 56%，直銷渠道 20.8%，藥店 16.4%，現代商超 1.4%，其他渠道 5.4%。線上渠道增勢明顯，直銷渠道市場份額持續下降。

　　從線下起家的湯臣倍健，目前經營戰略已調整為多品牌、大單品、全品類、全渠道、單聚焦的方向，成為行業少見的“全能選手”。

　　其線下渠道已覆蓋藥店、商超、母嬰店等零售終端，通過實施大單品戰略、線下銷售變革等穩步擴大線下渠道的競爭優勢。據中康CMH零售市場數據，2023年湯臣倍健在藥店渠道市場份額小幅上升達34.3%，仍居首位。

　　根據湯臣倍健2023年年報，公司在線上布局天貓、京東、唯品會、抖音、快手等多元化電商平臺，已形成多品牌電商格局。2023年抖音興趣電商板塊增速達172%，且在核心電商銷售前10大品類中，湯臣倍健旗下6大品類邁入品牌前三。

　　科學營養強化產品競爭力

　　湯臣倍健在渠道轉型中，為何能立于不敗之地，答案就藏在“科學營養”這四個字上。

　　隨著全球消費者健康意識和市場的日趨成熟，消費需求在不斷升級，膳食營養補充劑市場呈現出細分化、個性化趨勢。產品功能訴求的細分化和專業化，已經成為未來發展的重要趨勢。企業要適應趨勢，就需要深入營養健康的科學研究，構建差異化產品力。

　　實際上，湯臣倍健很早就意識到這一點，在主動進行渠道變革的同時，湯臣倍健已朝著功能性自主創新研發戰略轉型，一方面在蛋白質、維生素礦物質這類基礎營養賽道持續深耕，另一方面投入高潛功能細分賽道，開發了骨關節營養品牌健力多、肝臟營養品牌健安適、眼營養品牌健視佳等一系列重功能品牌。目前，湯臣倍健已形成比較成熟、豐富的產品矩陣，多品牌全品類擴張。

　　近十年來，湯臣倍健不斷在加碼科技創新，深化“科學營養”戰略。

　　如2022年，湯臣倍健董事長梁允超在致股東信提出再用八年時間初步完成強科技型企業的轉型，并確立了具體實施路徑和目標，致力成為全球科技力和創新力最強的膳食營養補充劑企業之一。

　　2023年，湯臣倍健又啟動極致產品升級項目，從原料、含量、配方、工藝、功能等方面落實“科學營養”。創新推出、升級了更多有技術含量的產品，包括創新原料Yep-GAGs（糖胺聚糖）膠原蛋白肽新品、以及主打Nuhour™四重蛋白配方的10秒速溶小金罐蛋白粉等都有不錯的市場反響。

　　2023年8月28日《保健食品新功能及產品技術評價實施細則（試行）》新規發布，湯臣倍健率先遞交了“有助于維持正常的血小板聚集功能”的新功能注冊申請。與此同時，公司持續加強在新功能（如降低同型半胱氨酸、降低糖基化終產物 AGEs）、新原料、腸道健康、心血管健康及抗衰老等多個領域的研究，2023 年發表 SCI 文章 18 篇。

　　當前，膳食營養補充劑行業已進入新周期。低技術含量的產品品類進入紅海博弈，如基礎維生素等；而更多有技術門檻的品類，如抗衰、心血管健康領域等功能性需求迎來更多機遇。

　　據庫潤數據調研報告，消費者購買不同類型的功能食品均為提升身體健康，因此會購買針對性更強的產品。而主打營養補充、健康養生的產品在功效、成分、形態上越來越豐富。

　　湯臣倍健在營養科研上的深耕，使得自身可以靈活應對消費者個性化需求，也讓自己的品牌保持生機。

　　可以說，2023年業績的增長，亦是公司在“科學營養”戰略上初步兌現的結果。

　　梁允超在2024年致股東信指出，“強科技轉型策略要在以消費者健康價值為核心的‘科學營養’和更專業的產品創新上一一兌現。”湯臣倍健的年報亦強調，公司堅定實施“科學營養”戰略下的強科技企業轉型，通過自有發明專利原料及配方研發、開展新功能和重功能產品研發及注冊、布局以抗衰老和精準營養為代表的前瞻性基礎研究及產業轉化等，持續打造不一樣的湯臣倍健硬科技產品力和科技競爭力優勢。

　　在梁允超看來，VDS的底層邏輯是產品創新，只有一個接一個的產品創新，才能以不變應萬變。“堅守初心，產品才是消費品牌的終極密碼，‘科學營養’就是膳食營養補充劑行業的快車道。”