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來源：長江商報
距離IPO募資僅3年，賬上還有58億資金，仍然要募資66億元補充流動資金、還債，盡管凱賽生物（688065.SH）多次耐心解釋，仍難打消公眾對其過度圈錢的疑慮。
根據凱盛生物披露的最新申報稿，公司擬向實際控制人劉修才新設主體上海曜修生物技術合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“上海曜修”）發行約1.53億股股票，募資不超過66億元，所募資金全部用于補充流動資金、償還貸款。
2020年，凱賽生物IPO上市，超募資金5.81億元，截至2023年9月底，公司賬面資金58.20億元，資產負債率僅18.78%。
手握58億元資金，為何還要募資66億元？3月8日，凱賽生物方面回復長江商報記者稱，結合可自由支配資金、已審議的項目投資計劃等情況，預計未來總體資金缺口約80億元。
那么，公司是否存在為了募資而巧立名目，未來資金缺口測算是否合理，為何主要依靠股權融資來解決？
激進擴張，凱賽生物存在不容忽視的風險。2023年度，公司預計實現扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）約2.90億元，這一水平尚不及7年前的2017年。
激進擴張凈利連續下降
凱賽生物的經營業績連續下降，是否系過度擴張導致？
根據業績快報，2023年度，凱賽生物實現的營業收入為21.14億元，同比下降13.39%；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）約為3.67億元，同比下降33.66%，扣非凈利潤約2.90億元，降幅達45.39%。
從單季度業績看，四季度，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.53億元、0.34億元，均創下2019年以來單季度新低。
不只是2023年，2022年，凱賽生物的業績也為下降。當年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為24.41億元、5.53億元，同比變動幅度為3.28%、-6.97%，扣非凈利潤為5.31億元，同比下降5.39%。
凱賽生物曾有著不錯的經營表現。2016年，公司營業收入、凈利潤分別為9.29億元、1.45億元，2017年至2019年，公司營業收入分別為13.63億元、17.57億元、19.16億元；凈利潤分別為3.33億元、4.66億元、4.79億元；扣非凈利潤分別為3.12億元、4.34億元、4.61億元，三個指標均為連續增長。
2020年，凱賽生物上市第一年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為14.97億元、4.58億元，同比下降21.87%、4.43%，首次下降。2021年，營業收入、凈利潤重回增長。
2022年、2023年，凈利潤連續下降，且呈加速下降趨勢。而且，2023年的扣非凈利潤，比2017年還要少0.22億元。
凱賽生物的經營業績為何變臉？公司方面解釋，受國際市場環境、行業等因素影響，公司長鏈二元酸系列收入和毛利有所下降；美元匯率波動致使匯兌收益下降。
近年來，凱賽生物快速擴張。2023年底，公司資產總額為187.88億元，較上市之前的2019年底增加了128.06億元，增幅高達214.08%，相當于再造了2個凱賽生物。
凱賽生物擴產動作驚人。除了IPO項目外，公司相繼披露的重大項目還有，“年產 240 萬噸玉米深加工及年產500萬噸生物發酵液項目”、“年產 50 萬噸生物基戊二胺、年產 90 萬噸生物基聚酰胺及年產 30萬噸生物發酵硫酸鹽項目”，前者是后者的前置工程。二者預計總投資分別為73.69億元、134.14億元，合計達207.83億元。
凱賽生物的系列生物法長鏈二元酸、生物基聚酰胺產能利用率呈下降趨勢。2020年至2022年期間，公司產能利用率分別為58.5%、79.3%、51.6%。上市之前的2017年至2019年，生物法長鏈二元酸的產能利用率分別為96%、85%、78%，生物基聚酰胺的產能利用率分別為13%、35%、10%。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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