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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費主張/cici
近日，朗姿股份有限公司（下稱“朗姿股份”）再一次因高溢價關聯收購負資產事項引發爭議。公司公告稱，擬以現金方式收購鄭州集美醫療美容醫院有限公司（下稱“鄭州集美”）100%的股權，本次關聯交易作價1.55億元。值得關注的是，鄭州集美截至2022年底、2023年底凈資產均為負值，分別為-3773.80萬元、-2934.52萬元，評估價值為15515萬元，評估增長18449.52萬元。
值得關注的是，朗姿股份現金流本就不算充沛，截至2023年第三季度末，公司賬面貨幣資金3.02億元，而公司短期債務卻高達8.66億元，其中包含短期借款8.06億元以及一年內到期的非流動負債0.6億元，短期債務與貨幣資金缺口近5.04億元，資金鏈短期承壓。
為何朗姿股份賬上資金不充裕的情況下，仍頻現高溢價收購負資產的外延收購？相比新設醫美機構，外延收購可以通過體外培養，待公司業績扭虧、盈利能力改善之時納入并表范圍，這樣一來可以為公司注入增長動力，另一方面也可改善公司盈利能力。但高溢價收購后，標的公司經營表現若不及業績承諾，同時也可能拖垮公司業績的風險，甚至會進一步加重企業資金鏈負擔。
朗姿股份資金鏈承壓、仍頻頻高溢價收購資不抵債標的 標的經營波動性較大、業績承諾存不達標風險
自1999年成立以來，朗姿股份一直致力于品牌女裝的設計、生產與銷售，主攻中高端女裝市場。2014年起，朗姿股份便開啟了多元化布局之路。首先，通過產業鏈的延伸，進軍綠色嬰童產業；其次，2016年通過收購控股“米蘭柏羽”、“晶膚醫美”兩大國內優質醫美品牌及其旗下六家醫療美容機構，快速切入醫療美容行業。截至目前，朗姿股份已形成服裝、嬰童、醫美三大主業。
業務構成相對穩定的朗姿股份，近年來業績波動性卻依舊較大。2023全年業績雖未發布，但據公司業績預告，公司2023年預計實現歸母凈利潤2億-2.5億元，同比增長835.99%-1069.99%。然而，這份看似高增的成績單背后，實則或主要源于去年同期的低業績基數。2022年，公司共實現營收38.78億元，同比增長1.19%；共實現歸母凈利潤0.16億元，同比下降90.73%。
除此之外，公司賬上的資金也欠充沛。截至2023年第三季度末，公司資產負債率進一步增長至50.22%。賬面貨幣資金3.02億元，而公司短期債務卻高達8.66億元，其中包含短期借款8.06億元及以一年內到期的非流動負債0.6億元，短期債務與貨幣資金缺口近5.04億元，資金鏈短期承壓。
在自身經營業績波動較大、短期資金鏈承壓的情況下，朗姿股份多次高溢價收購資不抵債的醫美機構便引發了投資者關注。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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