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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費主張/cici
1月31日，A股2022年報預告收官，珠寶配飾行業績優與績差上市公司揭開面紗，產業景氣度一覽無余。在我們所關注的珠寶配飾行業上市公司中，共有8家發布了業績預告或全年業績，有5家上市公司預增，分別為潮宏基、曼卡龍、明牌珠寶、菜百首飾和萃華珠寶；有3家上市公司的2023業績預告“拉響警報”，分別為迪阿股份、萊紳通靈和黃河旋風。
通過業績預報我們可以看出，2023年珠寶配飾行業分化進一步加劇。這主要表現在，黃金首飾行業內上市公司多表現為預增、經營狀況較為穩健，鉆石品牌商及培育鉆石這一細分行業內上市公司景氣程度下降。
在發布業績預警的3家上市公司中，黃河旋風的經營狀況或更為值得關注。對于業績轉虧，黃河旋風認為主營業務超硬材料產品的重要細分產品培育鉆石，受市場供需變化等原因，2023年度價格較同期大幅下降，致使公司主營業務利潤大幅下降。若僅為培育鉆價格下降的原因，那么主營業務同為培育鉆的中兵紅箭、力量鉆石2023全年經營業績或也有所下降，但尚未至虧損地步。
那么，“培育鉆石三劍客”為什么就黃河旋風扛不住了呢？我們認為這主要是因為：（1）黃河旋風盈利能力向來較弱，銷售毛利率和銷售凈利率水平顯著低于力量鉆石和中兵紅箭。（2）黃河旋風債務壓力顯著高于力量鉆石和中兵紅箭，財務費用高企。
黃河旋風成“培育鉆三劍客”中唯一虧損企業、盈利能力更是墊底
黃河旋風專注于人工合成金剛石產品研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括培育鉆石及工業金剛石兩大體系。據黃河旋風發布的業績預告，公司預計2023年經營業績與上年同期相比，將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-64，502 萬元；預計扣非歸母凈利潤為-65185萬元。
業績虧損的主要原因在于：公司主營業務超硬材料產品的重要細分產品培育鉆石，受市場供需變化等原因，2023 年度價格較同期大幅下降，致使公司主營業務利潤大幅下降。
培育鉆石價格下降，“培育鉆三劍客”黃河旋風、力量鉆石、中兵紅箭歸母凈利潤均有所下降， 為何僅有黃河旋風出現了虧損呢？這與其盈利能力向來在“培育鉆石三劍客”中墊底有關。
首先，從2023年全年業績表現來看，據業績預告披露規則中“凈利潤為負值”的上市公司應當在會計年度結束之日起一個月（1月31日前）內進行預告，在“培育鉆三劍客”中僅有黃河旋風發布了業績預虧預告。因此，黃河旋風在2023年全年仍為三家上市公司中唯一虧損企業。
其次，從盈利能力考量指標銷售毛利率、銷售凈利率狀況來看，黃河旋風同樣墊底。2023年前三季度，力量鉆石、中兵紅箭、黃河旋風地銷售毛利率分別為51.92%、30.08%、16.07%；銷售凈利率分別為46.83%、6.83%、-25.35%。
通過黃河旋風近10年業績概況，我們不難發現2015年及之前公司經營狀況較為平穩，但2016年后公司經營不確定性加大，甚至在2018年、2020年及2023年前三季度都出現了巨額虧損。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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