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來源：長江商報
易主四年，PPP明星民企東方園林（002310.SZ）仍未擺脫困境。
近日，因2019年至2022年年報錯報被北京證監局處罰，東方園林再次被拉入人們的視野。其經營狀況受到市場關注。
東方園林由何巧女創立，園林專業出身的何巧女借著PPP模式的興起，讓東方園林規?？焖賶汛?，她的身家也一度高達265億元，被稱為“園林女皇”。
但成也PPP，敗也PPP，激進的東方園林很快陷入資金鏈危機，何巧女讓出控制權，東方園林易主北京朝陽國資。根據2023年三季報，何巧女仍然為東方園林的第一大股東，但97%質押率下，接連遭遇被動平倉。
長江商報記者注意到，易主四年，東方園林經營業績并未改善，累計虧損94.55億元，截至2023年9月末，資產負債率高達89.27%。
1月26日，東方園林市值僅為48.88億元，較高峰縮水557億元。
乘PPP大勢登頂園林女皇
“園林女皇”這個稱號彰顯了何巧女曾經的輝煌。
賣花賺取第一桶金、投資鐵礦石慘遭失敗，1992年，從北京林業大學園林系畢業的何巧女回到老本行，成立東方園林藝術公司，創業過程中也經歷過迷茫和挫折，但性格剛烈的何巧女并未言敗。
1997年，何巧女迎來機遇，彼時李嘉誠的大將、香港房地產設計師陳悅明正在管理北京的東方廣場項目，需要物色合適的園林工程供應商。在與陳悅明一番交手之后，何巧女如愿拿下了該項目，東方園林因此在業界名聲大噪。
2005年，何巧女開始接觸政府的園林工程項目，憑借蘇州金雞湖大酒店國賓館的園林項目獲得了數個業界獎項，又相繼拿下了蘇州金雞湖凱賓斯基酒店、金雞湖高爾夫球場等項目，奠定了自己在中國園林景觀領域的地位。2009年，東方園林成功上市。
2014年，國家正式出臺PPP政策，東方園林聞風而動。何巧女利用在PPP領域的先發優勢，搶先和多個省市簽下PPP項目協議并迅速落地，東方園林的營收也一年跨越一個大臺階。2014年至2017年，東方園林的營業收入分別為46.8億元、53.81億元、85.64億元、152.26億元。
2017年是東方園林的營收頂點，當年10月，公司市值高達606億元，何巧女也以265億身家位居胡潤女富豪榜第11名，“園林女皇”的名聲不脛而走。
債務危機下讓出控制權
何巧女押注的PPP模式，回款周期長、前期需要大量墊資等特點，注定了東方園林的資金鏈承受重壓。
根據財報，2017年，東方園林的經營活動現金流達29.24億元，但到了2018年，這一指標驟降至0.51億元，公司的現金流承壓明顯。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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