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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：IPO再融資組/秦勉
IPO審核中，員工“五險一金”繳納情況一直是關注重點，近期擬IPO企業鼎鎂科技還因社保問題被否。
截至1月2日，在深交所335家在審IPO企業中（以交易所受理為標準，不包含已終止及已發行項目），最后一個報告期末未給員工繳納社保的人數超過200人，或未繳納社保員工數量超過了總員工數的10%且人數超過100人的企業有25家。
其中，新明珠集團股份有限公司（新明珠）未給員工繳納“五險一金”的人數較多，高達700多人。有意思的是，新明珠報告期內現金分紅金額高達8.7億元，卻仍未給如此之多的員工繳納社保，并且還要通過募資補流4.6億元。
更重要的是，新明珠深度“踩雷”大客戶恒大地產，對公司業務的穩定性和持續性將產生重大不利影響。 若不是靠著與實控人葉德林公允性、合理性存疑的關聯交易，公司將虧損不符合上市條件。
實控人力助公司規避審核紅線 關聯交易合理性公允性存疑
招股書顯示，新明珠主營業務是建筑陶瓷設計、研發、生產、銷售、服務。報告期內，公司主營業務收入主要來源于建筑陶瓷產品（陶瓷磚和陶瓷板材）的銷售收入，占營業收入的比例均在99%以上。
新明珠的陶瓷產品與地產行業息息相關，由于公司業務結構十分單一，故公司業績受下游地產行業的影響十分之大。
2020-2022年，新明珠分別實現營業收入78.35億元、84.93億元和74.24億元；分別實現扣非歸母凈利潤9.69億元、5.5億元和5.62億元，同比分別增長-20.64%、-43.21%和2.11%。
僅僅從財報數據上看，新明珠凈利潤雖然連續大降，但依然還有超過5億元的凈利潤，看上去符合主板上市條件。
但新明珠能夠有5億元的利潤，很關鍵的原因是公司與實控人一筆不太合理、不太公允且似是而非的巨額關聯交易。
2021年10月31日，新明珠與葉德林簽署了四份《債權轉讓協議》，分別就新明珠對恒大地產合計5.87億元的應收賬款權益等額作價、有條件轉讓給葉德林，附加的條件是如果葉德林未收到恒大的應付款項，就無須向新明珠支付5.87億元對價。
有投資質疑，新明珠與其實控人附加的條件，相當于這個債權轉讓協議形同虛設，因為恒大危機的風險都還在留新明珠，而好處歸了實控人，新明珠唯一能獲得的好處是報表美化。
來源：公告
截至2022年12月31日，上述新明珠對恒大地產5.87億元應收款項均已逾期未收回，根據新明珠與葉德林簽訂的《債權轉讓協議》約定，葉德林未向新明珠支付任何債權轉讓款。
令人感到疑惑的是，新明珠將對恒大巨額應收賬款轉讓給葉德林，雖然可以避免公司虧損，但為何不要求實控人立即支付應收款的對價，而非要等到恒大支付給葉德林款項后再支付給公司，以當時恒大的危機看是否有損公司利益？這樣的關聯交易是否僅是名義上的，是否合理及公允？不合理的巨額關聯交易，也是IPO審核關注重點。
招股書顯示，2020年末，新明珠就對恒大地產的應收款進行單項計提減值準備（當年計提比例為40%），2021年，新明珠對恒大應收款單項計提減值準備的比例提到了90%，除了轉讓給實控人葉德林的5.87億元之外，2021年末新明珠對恒大地產還有12.03億元的應收款項。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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