|
來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：昊
本周，永太科技的兩份公告讓其與國軒高科之間的糾紛公開化。
上述糾紛始于2022年初，當時碳酸鋰、六氟磷酸鋰等鋰電原材料行情火爆，國軒高科以產品需求量大、長期合作為條件，與永太科技簽訂了供貨合同，并支付了2億元保證金。
此后，永太科技履行了部分訂單，在未付款貨款金額為1.02億元、完成備貨欠付貨款1.28億元的情況下，國軒高科卻向永太科技發起訴訟索要預付的保證金。而永太科技也就此事進行了反訴，包括索要貨款和賠償，涉案金額共3.11億元。
兩家公司的合同糾紛尚在訴訟中，案件結果有待法院的判決。不過，糾紛本身已暴露出國軒高科在經營管理，特別是存貨管控能力方面存在明顯短板。
事實上，國軒高科在市場火熱時大量囤貨，行業進入景氣下行期后，存貨依舊高企，公司主業承壓的同時，減值風險進一步加劇業績壓力。
此外，連年大舉擴產之下，國軒高科長期入不敷出，負債率達到上市以來新高；與此同時，公司在國內動力和儲能領域的市占率卻雙雙下滑，被市場更為看好的海外擴張，也逐漸逼近天花板。
產業高點激進囤貨 下行期警惕存貨爆雷風險
回溯永太科技與國軒高科兩家公司合同糾紛和互訴可以看到，整個事件發生的根本原因實際上是國軒高科在鋰價周期波動的高點，大量囤貨所致。
永太科技公告披露的信息顯示，2022年初，六氟磷酸鋰產品供不應求、行情火爆之際，國軒高科以產品需求量大、長期合作為條件，與永太科技簽訂了物料采購協議，并約定了采購六氟磷酸鋰及碳酸亞乙烯酯的每月最低采購量、采購價格、預付保證金的抵扣和合同期限等條款。此后，兩家公司由此產生了一系列糾紛、訴訟和反訴。
合同糾紛尚在訴訟中，案件的最終結果有待法院判決。不過，糾紛本身已暴露出國軒高科在經營管理，特別是存貨管控能力方面存在明顯短板。
數據顯示，2022年在鋰價高點，國軒高科存貨賬面價值達到75.84億元，同比增長68.98%。其中，原材料26.0億元，庫存商品27.53億元，是占比最高的兩項。
今年三季度末，在鋰電全行業已進入下行周期后，國軒高科存貨賬面價值仍增至77.66億元，同比繼續增長20.03%，再次創下歷史新高。
事實上，即便在2019年至2022年，鋰價上一輪的上漲周期中，國軒高科就已經在不斷計提存貨跌價損失，累計減值額接近10億元，公司扣非凈利潤連虧四年。
進入2023年，特別是下半年以來，隨著需求減弱和鋰價暴跌，國軒高科業績也步入調整。
今年第三季度，國軒高科鋰電池出貨約11GWh，環比持平，出貨量不及預期；實現營收65.4億元，同比增長13.0%，環比下降18.9%；歸母凈利潤0.83億元，同比下降2.8%，環比降幅達到37.7%。
鋰價上行期尚且如此，進入景氣下行期后，國軒高科的存貨減值風險可想而知。值得一提的是，今年前三季度，國軒高科共計提資產減值僅0.73億元。
連年擴產負債率創新高 國內市占率下滑、海外接近天花板
與大多數公司一樣，在這輪新能源大潮中，國軒高科擴產極為激進。但不同的是，公司資金面狀況似乎更為吃緊。 共2頁 [1] [2] 下一頁
紅商網優質內容還將同步分發到公眾號、視頻號、頭條號、西瓜抖音、網易號、搜狐號、企鵝號、百家號、好看視頻、新浪微博等國內主力流量平臺。
|
