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出來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
近日，妙可藍多發布公告，對三個募投項目進行延期。這三個項目均為2021年7月利用蒙牛定增資金投建的擴產能項目。
2021年以來，隨著產能的釋放以及銷售增速的放緩，妙可藍多產能利用率快速下滑，從2020年的94.69%下滑至2022年的52.89%。今年前三季公司營收下滑近20%，估計全年產能利用率將進一步下滑。
目前奶酪產品在高線城市滲透率已經不低，另一方面奶酪行業產能快速增長，短期內出現過剩，價格戰也開始打響。在這種情況下，妙可藍多能否重新恢復高增長，帶有很大的不確定性。
妙可藍多募投項目延期 產能利用率已下滑至52%
12月19日，妙可藍多發布公告，對三個在建的募投項目進行延期，這三個項目分別是：“上海特色奶酪智能化生產加工項目”（以下簡稱“特色奶酪項目”） 、“長春特色乳品綜合加工基地項目”（以下簡稱“乳品加工項目”）及“吉林原制奶酪加工建設項目”（以下簡稱“原制奶酪項目”）。
2021年7月，妙可藍多以29.71元每股的價格向內蒙蒙牛增發1.01億股，募集資金29.99億元。這次募集資金除了2.6億元用于補流外，其余資金全部投向上述三大項目。
其中特色奶酪項目和原制奶酪原定達產期均為2023年12月，乳品加工項目原定達產期為2024年12月，妙可藍多對這三個項目達產期均延長一年。公司稱“是根據項目實際建設進展及市場需求情況而做出的審慎決定”。
2022年妙可藍多增速驟然降低，全年營收僅增長7.84%，今年前三季更是下滑19.69%。2020年發布非公開發行預案時，公司奶酪棒、馬蘇里拉、其他奶酪產能利用率均處在高位，整體產能利用率達到97.45%。
從2021年起，隨著產能快速釋放，妙可藍多的產能利用率也在迅速下滑。根據公告數據，妙可藍多奶酪產能從2020年的3.78萬噸漲到2022年的13.41萬噸，增長了255%。同期銷量僅增長99%，導致產能利用率從94.69%下滑至52.89%。今年前三季營收同比減少19.69%，銷量也出現下滑，估計公司產能利用率還會下滑。
本次延期的三個項目合計設計產能達到18.22萬噸，是2022年產能的1.36倍。如果投產后，短期內勢必繼續拉低公司的產能利用率。
大幅擴張之后增長戛然而止 蒙牛投資已大幅浮虧
近幾年妙可藍多主要任務就是擴張，其固定資產從2020年的6.3億元增至今年三季末的12.5億元，目前在建工程還有4.6億元。
從2020年到2023年前三季，妙可藍多投資活動現金凈流出33.28億元，經營活動現金流凈額僅為6.41億元，融資活動現金凈流入32.89億元，主要靠融資支撐擴張。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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