來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 文/夏蟲工作室

　　核心觀點：富耐克二次IPO再次撤回背后，一方面，募投核心項目培育鉆石行業整體承壓，未來成長性待考；另一方面，公司剔除其他業務，相關指標剛好“踩線”符合上市標準，被監管質疑為上市拼湊業績指標。此外，富耐克招股書質量信息披露較差，中介執業質量遭點名，中原證券是否勤勉盡責？

　　近日，富耐克超硬材料股份有限公司（以下簡稱富耐克）終止北交所上市申請，放棄向不特定合格投資者公開發行股票。

　　12月8日晚間，富耐克發布公告，其董事會審議通過《關于終止向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市并撤回上市申請材料的議案》。對此，富耐克在公告中表示，公司綜合考慮企業自身發展、資本市場變化等因素，在與相關各方充分溝通、綜合研判后，決定終止本次上市的申請。

　　值得一提的是，富耐克曾于2012年申報創業板IPO，但2013年撤回申請。對于前次申報撤回的原因，富耐克稱受到宏觀經濟情況影響，公司2012年經營業績出現下滑，不符合當時創業板上市監管政策中業績連續增長的監管要求。

　　募投項目培育鉆石行業承壓

　　富耐克總部位于鄭州高新區，主要業務涉及以立方氮化硼（CBN）為核心的超硬材料、超硬復合材料、超硬刀具及制品、培育鉆石的研發、生產和銷售。公司產品廣泛應用于汽車、航空、鋼鐵、消費電子、智能制造和時尚消費品等領域，下游客戶包括國際、國內知名企業如3M、圣戈班、住友電工、三菱、三星電子、中鋼集團、中國武鋼和格力電器等。

　　富耐克的主要產品分為超硬磨料、超硬刀具和其他超硬材料制品。報告期內，以立方氮化硼磨料和立方氮化硼超硬刀具作為核心產品的合計收入各年占比分別為80.49%、82.2%和80.61%。

來源：招股書

　　值得注意的是，此次IPO，富耐克擬募資2億元，將全部用于年產40萬克拉高品級培育鉆石項目。需要指出的是，富耐克募投項目中的培育鉆石項目僅在2021年才有收入，收入僅為152.02萬元，占總營收的0.52%。

　　然而，培育鉆石行業遭遇調整，短期成長性或仍承壓。今年因培育鉆石價格出現大幅下滑，多家公司業績表現不佳。

　　龍頭公司中兵紅箭今年前三季度營收30.08億元，同比減少37.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比減少76.69%。黃河旋風業績虧損最為明顯。2023年前三季度公司實現營收14.45億元，同比下降20.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.66億元，同比盈轉虧。力量鉆石前三季度營收5.61億元，同比減少16.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.63億元，同比減少24.86。

　　從 2022 年 2 季度開始，金剛石單晶銷售價格逐步下降，主要系隨著行業內新增產能的陸續投放，培育鉆石供給逐漸增多，市場遭遇供需結構調整。由于印度掌握市場90%的鉆石業務的加工業務，其進出口數據或是一個行業景氣度的先行指標。印度GJEPC數據顯示，今年9月印度培育鉆石毛坯進口額為0.85億美元，同比-23.15%，由正轉負；培育鉆石裸鉆出口額為1.33億美元，同比-25.29%，跌幅較8月擴大。這或表面，短期看，培育鉆石行業景氣度在承壓。

　　被指為符合上市標準拼湊業績？

　　此次富耐克沖刺北交所，選擇了第二套標準，即“市值不低于4億元，最近兩年營業收入平均不低于1億元且最近一年營業收入增長率不低于30%，最近一年經營活動產生的現金流量凈額為正”。

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