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來源：智通財經APP
2023年行至尾聲，這一年對于我國的電動兩輪車行業而言，“分化”可算是一大主旋律。
選取重點公司作為觀察對象，其間也是有人歡喜有人憂。一方面，頭部公司整體表現出了較強的韌性，資本市場上也迎來了電動兩輪車企業新面孔；另一方面，受制于行業產能快速擴張而需求逐步進入穩態，疊加消費者的選擇更趨于保守，不少電動兩輪車企業的業績正面臨著較大的下行壓力。
就以小牛電動（NIU.US）為例，根據公司此前披露的2023年第三季度業績，23Q3期間公司的收入縮水19.6%至9.27億元（人民幣，單位下同）；凈利潤為-7940萬元，而去年同期為290萬元。拉長時間來看，今年前三季小牛公司累計虧損已經達到了1.42億元。
業績疲態盡顯，資本市場上的投資者似乎也正在逐漸失去了耐心。智通財經注意到，本周二小牛電動股價盤中一度觸及1.94美元，距離歷史新低僅剩下一步之遙。
業績下行壓力驟升
小牛電動增長陷入停滯，背后的行業背景是國內電動兩輪車市場逐步進入新的動態平衡期，現階段存量企業間的競爭烈度重新開始上升。
回溯歷史，實際上我國的電動兩輪車行業在2013開始便逐步進入發展穩定的成熟期，2013-2019年期間的年產銷量維持在3500萬輛上下。而轉折點正在于新國標的出臺，2019年新國標正式實施后，電動兩輪車行業加速整合出清：一方面，加速了超標車的更換，拉動了市場銷售；另一方面，也規范了電動兩輪車的生產、銷售，為行業整合創造了重要條件。
根據艾瑞咨詢《2023年中國兩輪電動車行業白皮書》數據，2022年中國電動兩輪車銷量約5010萬輛，同比口徑下增長了15%，2019-2022年銷量CAGR達到11%。
但需要指出的是，近幾年來電動兩輪車行業的繁榮在很大程度上需要得益于新國標的實施。而2023年以來隨著各地過渡期先后結束，替換需求已接近釋放完畢。
視線轉回到小牛電動，復盤公司近年來表現，小牛電動的業績變動曲線也體現出了較大的波動性。2020-2022年，小牛電動的收入分別為24.44億元、37.05億元、31.69億元，凈利潤分別為1.69億元、2.26億元、-4946.29萬元。在2022年，公司的核心財務數據遭遇了斷崖式的下降。
小牛電動業績“過山車”，最主要的影響因素莫過于公司電動踏板車銷量的波動。2020-2022年，小牛電動產品的總銷量分別為60.17萬輛、103.79萬輛、83.16萬輛，其中2022年銷量滑坡的趨勢十分明顯。
進入2023年后，小牛電動的基本面復蘇預期也遭遇了現實的“打臉”。今年前三季，小牛電動的總銷量為57.23萬輛，全年來看要超過去年的銷售數據尚有較大難度，距離破百萬量的目標更是已幾無可能。
值得一提的是，從小牛電動方面給出的業務展望來看，公司層面對于23Q4的預期亦較為悲觀。根據財報，公司預計四季度的收入將介于4.9億元-6.12億元之間，同比口徑下降幅至多為20%。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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