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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：昊
12月12日，吉電股份公告稱，擬以14.76億元現金收購交銀金融資產投資有限公司（以下稱“交銀投資”）和中銀金融資產投資有限公司（以下稱“中銀投資”）持有的六家新能源項目公司少數股權。
吉電股份表示，本次收購將進一步增加新能源權益裝機規模，符合公司新能源發展戰略；同時，也能夠提升公司歸母凈利潤，有助于可持續經營。
2018年，為降低負債率、優化資本結構，吉電股份曾引入交銀投資和中銀投資，對上述六家新能源子公司進行增資，并約定5年后回購全部股權。此次收購正是履行該承諾。
從最初的火電到現在以新能源發電為主，吉電股份實現轉型的同時，利潤確實逐年增長。然而，業績增長的同時，公司應收賬款和應收賬款周轉天數均以更大幅度持續增加，轉型后業績成色不足。
更重要的是，吉電股份此次斥資15億回購少數股權，但賬面現金僅有11億，同時有息負債更是高達460億。近兩年，公司依靠定增融資，負債率有所下降，但資金緊張的局面并未有效緩解，壓力之下又開啟了新一輪定增。
履約5年前回購承諾 業績增長難掩應收款急劇增加
吉電股份原主業是傳統的火力發電。2014年起，伴隨新能源浪潮，吉電股份開始逐步轉型風力、光伏等新能源發電。
2018年11月，吉電股份公告稱，為降低企業資產負債率、優化資本結構，擬引進交銀投資，對所屬吉電定州新能源科技有限公司、長豐吉電新能源有限公司等前文提到的六家新能源子公司進行增資，金額約6.24億元。
同年12月，吉電股份再次公告，擬引進交銀投資和中銀投資，對所屬全資子公司吉林中電投新能源有限公司進行增資，擬增資金額為8.76億元。
同時，吉電股份與交銀投資和中銀投資還約定，“自投資價款支付日起5年期限屆滿后，公司回購投資人所持有的被投資公司全部股權”。
本次收購，就是吉電股份對5年前上述交易的履約。吉電股份稱，此次回購將進一步增加新能源權益裝機規模，并有助于提升公司歸母凈利潤。
2022年，吉電股份營業收入149.55億元，同比增長12.83%，實現歸母凈利潤6.72億元，同比增長34.33%。在火電轉型新能源的過程中，公司業績確實保持總體增長態勢。
然而，業績增長的同時，吉電股份應收賬款卻以更快的速度大幅增加。
Wind數據顯示，2013年末，吉電股份應收賬款8.26億元；2023年三季度末，公司應收賬款達到105.20億元，增長12.7倍，遠超同期2.5倍的營收增幅。
伴隨應收款的劇增，從2013年到2022年，吉電股份應收賬款周轉天數從54.4天驟增至204.9天，今年三季度達到233.8天，同比仍在繼續攀升，公司營運能力逐年滑坡。
值得注意的是，根據年報，2022年末吉電股份賬齡在1年及以上的應收賬款余額高達30億元，2年及以上的應收賬款也近15億元。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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