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來源：華夏時報
老鋪黃金股份有限公司（下稱“老鋪黃金”）的企業名稱聽起來頗具古早氣息，實則是一家十分年輕的企業，自2016底成立至今，僅走過7個春秋。不過，“少年老成”的老鋪黃金已經數次征戰IPO，繼2021年嘗試A股IPO被否之后，近日，老鋪黃金又向港股遞交了招股書。
黃金消費持續走熱，老鋪黃金的業績增速尤為迅猛，并保持著高于行業的盈利水平。不過，從招股書上看，目前老鋪黃金總體量仍不是很大，并且存在庫存量較大、較為依賴少數供應商、代工生產等方面的發展難題。轉向港股后，老鋪黃金的IPO之夢有戲嗎？
毛利率高于行業水平
今年前三季度，我國金銀珠寶消費恢復強勁。統計局數據顯示，今年前三季度，限額以上單位金銀珠寶零售總額為2472億元，同比增長12.2%，增速僅次于餐飲。
中國黃金協會最新統計數據顯示，2023年前三季度，全國黃金消費量835.07噸，同比增長7.32%，其中，黃金首飾消費552.04噸，同比增長5.72%。
一眾黃金首飾相關企業業績也獲得快速增長。其中，老鳳祥2023年前三季度營收約620.66億元，同比增長15.93%；中國黃金前三季度實現營業總收入413.14億元，同比增長15.76%；周大生前三季度營業收入124.94億元，同比增長39.18%；菜百股份前三季度，營收123.7億元，同比增長45.08%。
老鋪黃金的業績增長亦是十分迅猛，勢頭甚至蓋過以上老牌的金飾企業。從招股書看， 2020年—2023年上半年，老鋪黃金營收金額分別為8.96億元、12.65億元、12.94億元、14.16億元，凈利潤分別為約為8802.5萬元、1.14億元、9452.9萬元、1.97億元。特別是今年上半年，黃金老鋪營收和凈利潤金額就已經遠遠超過了去年全年的總額。
業績高增長的背后是老鋪黃金超出市場平均水平的盈利能力。招股書顯示，2020年—2023年上半年，老鋪黃金毛利率分別為43.1%、41.2%、41.9%、41.7%，均保持在40%以上的水平。
而市場上黃金首飾相關企業的毛利率多不足10%。財報數據顯示，萃華珠寶、老鳳祥、中國黃金，2023年前三季度銷售毛利率分別為8.53%、8.12%、4.23%。
記者從老鋪黃金的官方旗艦店查看到，該門店的黃金飾品多為“一口價”銷售，其中一枚55.9克的古法手工足金手環總價達到40600元。也就是說包含手工費的情況下，該飾品的每克金價高達726元。
深圳水貝黃金飾品銷售人員向《華夏時報》記者展示了相似款式的51克的古法手環。而該手環按照克重計價，每克價格為當時金價472元加上10元的手工費，482元，手環總價僅為24582元。
對比下來，老鋪黃金古法手鐲每克價格相比深圳水貝市場價格要高出約254元。深圳水貝黃金市場的銷售人員告訴記者，老鋪黃金品牌的古法手工費收取的很高，而一般情況下古法黃金飾品的克重也比較大，單件飾品的總價就非常高。
老鋪黃金在本次招股書中解釋稱，毛利率持續較高主要是因為高端的品牌定位使其擁有較高的定價；老鋪黃金專注的古法黃金珠寶通常需要更多工藝，因而利潤率更高；推出鑲鉆產品的利潤率通常更高；采取全自營模式。
存貨高企，現金吃緊
老鋪黃金“扎眼”的毛利率也曾讓證監會產生疑慮。早在其數年前沖擊A股IPO的時候，證監會就要求老鋪黃金對公司毛利率明顯較高于市場同類公司、存在大量委外加工的合理性等問題進行解釋說明。最終，老鋪黃金的A股首發未獲通過。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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