近年來，隨著汽車輕量化的推進、新能源汽車占比上升等影響，汽車行業對鑄件保持旺盛的需求，鑄造行業正朝著專業化、智能化和綠色化的方向發展。在行業需求持續增長的背景下，相關企業的IPO動作也逐步活躍。

　　近日，中國汽車模具開發商Mingteng International Corp Inc． （簡稱“銘騰模具”）第二次更新招股書，擬以“MTEN”為代碼在納斯達克上市，并通過首次公開募股籌集至多1200萬美元。公司計劃通過4至6美元的價格發行200萬股股票。

　　此番更新招股書，銘騰模具看點何在？讓我們從其招股書中來尋找答案。

　　三大業務營收均出現下滑，公司業績承壓

　　據招股書顯示，銘騰模具的上市主體為離岸控股母公司Mingteng International，注冊成立于開曼群島，其通過在中國運營的子公司開展業務。

　　截至目前，無錫明騰模具是公司的唯一運營實體。據悉，無錫明騰模具成立于2015年12月。作為中國的汽車模具開發商和供應商，公司主要為客戶提供全面而個性化的模具服務，包括模具設計和開發、模具生產、裝配、測試、維修和售后服務。公司的主要產品是渦輪增壓器系統、制動系統、轉向和差速器系統以及其他汽車系統部件的鑄造模具。此外，公司還生產新能源電動汽車電機驅動系統、電池組系統和工程液壓元件的模具。

　　近年來，公司營收穩步增長。2020年、2021年及2022年，公司的收入分別為444.26萬美元、779.73萬美元、802.68萬美元，年復合增長率達到34.42%。但到了2023年上半年，公司營收的升勢卻被打斷。期內，公司實現營收366.79萬美元，同比下滑6.9%。智通財經注意到，今年上半年公司三大業務的收入表現均錄得了不同程度的下滑。

　　一直以來，模具生產都是公司的主要收入來源，報告期內為公司帶來了超八成以上的營收，即使在新冠疫情期間，該業務的產量和收入也表現穩定。但今年上半年，在匯率變動的影響下，該業務營收出現了2.4%的同比下滑至309.35萬美元。對此公司表示，若撇除匯率影響，今年上半年，該業務的收入實際上增加了4.3%。

　　值得一提的是，自2022年起，公司開始發力鋁合金壓力鑄造模具業務。今年以來，該業務發展迅猛，其占模具生產業務的收入占比已由2022年上半年的4.1%增長至今年同期的21.1%。

　　模具維修業務則是公司的第二大營收來源，為公司貢獻了超13%的營收。今年上半年，在模具維修的訂單量和總訂單價值保持穩定的背景下，該業務的營收卻出現了20.2%的大幅下滑。對此公司解釋稱，該業務收入減少的主要原因是收入確認延遲，一些交付的產品尚未收到客戶的驗收確認通知，這部分收入將在未來通過驗收檢查后確認。

　　而營收占比不足5%的加工服務業務，在訂單量減少的背景下，營收表現大幅下滑46.3%，營收占比也從去年上半年的4%下滑至今年同期的僅2.3%。

　　營收波動的同時，公司盈利能力也節節衰退。

　　據招股書顯示，公司的毛利由2021年的401.27萬美元下滑至2022年的391.31萬美元，毛利率則由51.5%下滑至僅48.8%。到了今年上半年，公司毛利率進一步下滑至僅42.6%，公司毛利也同比大降13.2%至156.34萬美元。對此公司解釋稱，作為一家基于訂單的生產公司，公司的所有生產、維修和加工服務都是定制的，這導致其成本因不同訂單處理的難度而異。而報告期內毛利及毛利率的下降主要是由于處理服務成本和折舊費用的增加超過了收入。

　　值得注意的是，一直以來原材料成本都是公司成本端的大頭。2021年、2022年及2023年上半年，原材料成本占公司總收入成本的43.1%、41.5%及39.4%。公司于風險因素中指出由于政策、通貨膨脹、匯率波動、天氣變化或此類相關原材料供需變化等因素，公司面臨原材料、運輸和其他必要供應或服務價格的波動。其中，鑄鐵和鋼板等散裝原材料產品的價格在整個疫情期間繼續上漲，特別是在2021年年中，鑄鐵和鋼板價格達到峰值，且到目前為止，并沒有下降趨勢。

　　若原材料價格持續上升，公司難以在短時間內將原材料上升的成本傳導至下游客戶，將會導致公司產品毛利率的進一步降低，對公司盈利能力產生不利影響。此外，如果其大幅提高產品的價格，公司的競爭優勢或將失去。這反過來可能導致銷售和客戶的損失。無論哪種情況，都將對公司的業務、財務狀況和運營結果帶來不利影響。

　　智通財經還注意到，持續增長的管理費用也進一步削弱了公司的凈利表現。2021年、2022年及2023年上半年，公司管理費用分別為61.12萬美元、92.68萬美元、582.70萬美元，相關費用率也從2021年的53.5%攀升至2023年上半年的66.2%。在這樣的背景下，公司凈利也接連下滑。2021年、2022年及2023年上半年，銘騰模具的凈利分別為259.33萬、213.32萬和56.23萬美元。

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