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此外，駿創科技此次定增的“汽車零部件生產項目”，計劃新增年產汽車塑料零件產品8500萬件的產能。而IPO募投項目“汽車零部件擴建技術改造項目”新增產能2900萬件。雖然新增產能數量不一樣，但募投項目的本質都是為了擴產，是否屬于重復建設取決于此次定增新增的8500萬件產能是否有必要，以及是否能消化。
公告顯示，近年來駿創科技產能利用率始終保持在80%左右的水平。據公司招股書披露的數據，公司車塑料零部件及非汽車零部件的產量約7551萬件，加上2022年IPO募投項目新增的2900萬件產能，再加上定增計劃的8500萬件產能，產能將實現翻倍增長。
然而公司的下游終端產品是汽車，最近幾年汽車的產銷量情況不是很樂觀。年報顯示，2018年起，國內汽車銷量連續三年出現下滑。2021年度我國汽車產、銷量分別為2,608.2萬輛、2,627.5萬輛，結束了三連降。2022年全年，我國汽車產銷分別為2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比增長3.4%和2.1%。
來源：公司招股書
由此可見，下游汽車產銷量增速有限且曾連續下滑，而駿創科技卻新增巨額產能，能否消化還有待驗證。
左手舉債右手分紅
上文提到，駿創科技在此次定增前連續大額分紅，而后再募資“補血”。事實上，公司在IPO前夕，也進行過大額分紅。
招股書顯示，駿創科技IPO報告期內合計分紅約3500萬元，基本流進了實控人家族的手中。公司實際控制人為沈安居和李祥平夫婦，IPO前二人合計控制公司72.25%的股份，3500萬元分紅流進實控人夫婦口袋中的約有2500萬元。
然而在IPO前夕，駿創科技賬面上的有息負債金額遠遠高于貨幣資金，資產負債率也是一路走高，可公司還時大手筆分紅。報告期各期末，駿創科技的資產負債率分別為41.92%、50.3%、64.37%和66.71%；貨幣資金為0.24億元，短期借款高達1.1億元，長期借款為0.23億元。
IPO前夕突擊分紅（大部分進入實控人腰包）后，駿創科技將IPO募資用來補流及償債，這種操作與近日被輿論關注的福華化學頗為相似。資料顯示，福華化學在IPO前夕突擊分紅27億元，卻打算用26億元的IPO募資補流和償債。
此次定增前，駿創科技同樣是進行了巨額分紅。與前次IPO募資時一樣，公司的有息負債金額依舊很高，但不影響分紅。截至2023年半年末，駿創科技短期借款高達1.15億元，一年內到期的非流動性負債為0.05億元，長期借款為0.02億元；而公司同期的貨幣資金僅1.1億元，9月份分紅結束后或將更少。
來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：IPO再融資組/靳澤 共2頁 上一頁 [1] [2]
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