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來源：長江商報
第三次向港交所遞表，民營腫瘤醫院龍頭美中嘉和“流血”沖刺IPO。
據悉，美中嘉和成立于2008年，前身為泰和誠醫院，是一家腫瘤醫療解決方案平臺，其曾在新三板掛牌。根據第三方報告，美中嘉和是民營腫瘤醫療企業老二，但市場份額也僅為0.5%。
雖已有10余年發展史，但美中嘉和依舊難以擺脫虧損困境。招股書顯示，2020年至2023年上半年（以下簡稱“報告期”），該公司已累計虧損21.35億元。2021年開始，公司的毛利率轉為負值，經營存在較大壓力。
持續虧損中的美中嘉和運營高度依賴融資，在此情況下，公司融資成本居高不下，報告期內融資成本總額達10.88億元，占營收總額的78%。
此外，長江商報記者注意到，美中嘉和企業客戶留存率在下滑。重重挑戰之下，美中嘉和IPO能如愿嗎？
企業客戶留存率大幅下滑
目前，美中嘉和在廣州、上海及大同擁有七家運營中的自營醫療機構，包括兩家腫瘤醫院、三家門診部、一家影像診斷中心及一家互聯網醫院。公司現有的業務模式主要分為醫院業務和網絡業務兩種。醫院業務主要通過七家線下醫療機構開展，向癌癥患者提供貫穿治療全過程的腫瘤醫療服務；網絡業務則主要通過云平臺向醫院及醫療機構提供腫瘤相關整合解決方案。
從業績來看，近幾年，美中嘉和的業務收入表現出了不錯的增長。招股書顯示，2020年至2023年上半年，美中嘉和實現的營業收入分別為1.66億元、4.7億元和4.72億元、2.85億元。其中，2023年上半年營業收入同比幾近翻倍。
但同期，美中嘉和凈利潤分別虧損5.83億元、8.17億元、5.41億元、1.94億元，三年半累計虧損21.35億元。在非香港財務報告準則下，上述同期，公司經調整凈虧損分別為3.19億元、4.88億元、4.71億元、2.14億元。
值得注意的是，美中嘉和的毛利率在持續下滑，并轉為負值。2019年至2022年，美中嘉和毛利率分別為25.8%、4.4%、-10.0%、-30.2%。2023年上半年，公司毛利率為-12.3%，同比增加約48個百分點。美中嘉和在招股書中解釋稱，主要是由于其醫療機構于試行擴量階段產生重大運營成本。
長江商報記者注意到，前期費用開支大增也是拖垮公司短期利潤的因素之一。報告期，美中嘉和的研發開支分別為1130萬元、4040萬元、4130萬元、1850萬元，占同期營收的比重分別為6.8%、8.6%、8.8%、6.5%，銷售及分銷開支占營收的比重分別為12.7%、10.7%、12.9%、9.2%。
更要緊的是，美中嘉和的客戶留存率并不理想。公司客戶主要為在其醫療機構接受腫瘤診療服務的患者、企業客戶（主要包括網絡業務的合作醫院、其他醫療機構及其他企業）以及分銷商。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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