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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費主張/cici
業績連虧3年、深陷加盟商閉店退費風波、高管持續變動，“早教第一股”美吉姆或已風光不再。2022年，美吉姆延續業績頹勢，共實現營收1.54億元，同比下降54.26%；凈利潤虧損6.1億元，虧損規模進一步放大。2020-2022年，3年累計虧損超16億。
除此之外，公司早教中心數量在2022年也出現了顯著下降，由2021年底的562家下降至479家，減少了83家，其中不乏因經營不善閉店的。因閉店后退款問題未妥善解決，美吉姆深陷輿論風波。值得關注的是，美吉姆高管變動頻繁，在不到3年的時間里，有三任董事長辭職、多名其他高管變動。
三年虧超16億 經營不善致巨額商譽減值或為主因
美吉姆前身為三壘股份，主要從事高端機床制造，2017年2月作價3億元收購留學機構楷徳教育100%股權，開始“制造+教育”的雙軌運行，后又作價33億元收購早教教育機構天津美杰姆100%股權，并在2019年正式更名為“美吉姆”。
因為對于天津美杰姆的收購，美吉姆形成了17.97億元的商譽，同時確認使用壽命不確定的無形資產——特許經營權原值12.28億元，這為公司后續業績虧損埋下了較大的隱患。根據《收購協議》，交易對方承諾美杰姆公司在2018年度、2019年度和2020年度，將分別實現凈利潤1.80億元、2.38億元和2.90億元。
2018年、2019年，美杰姆公司實現了業績承諾。2020年，美杰姆業績出現較大滑坡，當年僅實現凈利潤0.97億元，遠不及承諾利潤2.9億元，因業績不達標計提商譽減值準備4.07億元。2021年，美杰姆又因業績不達標計提商譽減值準備7.53億元。2022年，據商譽減值測試結果，公司再此計提商譽減值準備2.59億元。
然而，2010-2022年，公司的營收分別為3.56億元、3.36億元、1.54億元，同期，公司分別計提商譽減值準備4.07億元、7.53億元、2.59億元。由此可見，公司各年份商譽減值準備的計提金額均超出了當年主營業務收入，這無疑是公司虧損的核心原因。
2022年，美吉姆延續業績頹勢，共實現營收1.54億元，同比下降54.26%；凈利潤虧損6.1億元，同比下降147.81%。至此，美吉姆已連續三年凈利潤虧損，2020-2022年分別虧損5.71億元、2.46億元、6.1億元，合計虧損金額超過14億元。
截至報告期末，商譽與使用壽命不確定的無形資產賬面價值合計占美吉姆合并資產總額的59.53%，對合并報表影響較大。若后續，美杰姆公司依舊經營不善，有可能進一步計提減值準備，從而對公司業績產生影響。
加盟商數量驟降、美吉姆深陷閉店風波
據2021年數據，公司簽約早教中心數量合計562家，其中僅有10家為公司直營早教中心，其余則均為加盟早教中心。從公司商業模式角度看，美吉姆主要收入來自于向加盟商收取的特許經營授權費、權益金、技術與系統服務費、產品銷售收入以及直營中心的經營收入等。因此，加盟商數量和經營狀況對公司業績增長有著決定性影響。
2019-2021年，公司簽約早教中心的數量保持相對穩定，分別為524家、545家、562家。然而，2022年美吉姆簽約早教中心數量大幅下降，由2021年562家下降至479家，減少了83家，其中不乏因經營不善閉店的早教中心。
“上市公司”地位一直是美吉姆加盟店獲客的“保護色”，即門店會利用美吉姆上市公司的地位，強調生產經營額穩定性，實則并非如其宣傳一般。簽約早教中心95%以上為加盟店，美吉姆的管控也較差，2022年伴隨著大批簽約早教中心因經營不善閉店，“退款難”等問題也讓美吉姆深陷輿論風波。
在黑貓投訴上，多地都出現美吉姆門店閉店，但消費者無法退費的情況。申訴內容多為“加盟店閉店后，并且未對購買課程退費”、“門店倒閉后，無法聯系上門店負責人等。” 共2頁 [1] [2] 下一頁
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