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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費主張/cici
近日，中喬體育股份有限公司（下稱“中喬體育”）在上交所主板IPO審核狀態更新為“已受理”。此次IPO，中喬體育擬募集資金約10.64億元，約4.70億元用于全國戰略直營店建設項目， 3.48億元用于鞋生產基地擴建項目， 1.29億元擬用于研發設計中心建設項目， 1.17億元擬用于信息化建設項目。
（資料來源：公司招股書）
然而，通過公司招股書，我們發現中喬體育尚存多處增加經營不確定性的因素。公司與喬丹的訴訟雖已告一段落，但公司仍存多起未決重大訴訟案件且主張賠償金額超1億元。除此之外，公司還存在毛利率及歸母凈利潤連年下滑、高溢價收購標的經營虧損存較大商譽減值風險、渠道老化且過度依賴經銷商等多方面問題。
綜合看來，如今中喬體育的增長勢頭、品牌產品力、營銷渠道建設、盈利可持續性等多方面似乎還不如10年前。
喬丹維權勝訴 尚存多起未決重大訴訟案件、主張賠償金額超1億元
1984年，中喬體育前身陳埭溪邊日用品二廠在福建省晉江市正式成立；1991，中喬體育注冊“丹橋”商標，2000年將企業名稱改為喬丹體育，主要從事運動鞋、運動服裝、運動配飾的生產和銷售。
1991-2000年，也正是邁克爾·喬丹職業生涯高峰期，1991-93賽季，喬丹連續2次榮膺常規賽MVP和3次總決賽MVP（FMVP），率領芝加哥公牛隊3奪NBA總冠軍。1996年入選NBA 50大巨星。1996-98賽季，喬丹榮膺個人職業生涯第10次（共10次）NBA得分王以及第5次（共5次）常規賽MVP，并再次率領公牛隊3奪（共6次）NBA總冠軍， 其個人當選共第6次總決賽MVP。
起名喬丹體育、商標圖案為籃球運動人形、售賣體育用品，這些因素串聯起來，消費者很難不將中喬體育與巨星邁克爾喬丹做關聯。
在邁克爾·喬丹事業高峰期與其深度捆綁，受益于邁克爾·喬丹的名人效應，更名為“喬丹體育”后的中喬體育迅速發展，銷售額更是在更名后的10年時間內翻了數十倍，2011年底更是提交招股書，向資本市場發起最后沖刺。
然而，首次提交招股書不久后，中喬體育便陷入了與邁克爾·喬丹近十年的名譽侵權官司中。
2012年2月，邁克爾·喬丹以侵犯姓名權為由將喬丹體育、上海百仞貿易有限公司告上法院，自此拉開了雙方對峙的序幕。同年10月，邁克爾·喬丹又以不正當手段注冊爭議商標、爭議商標屬于有其他不良影響的標志等為由，向商標委員會申請撤銷喬丹體育的“喬丹”商標。2014年4月，商標委駁回了邁克爾·喬丹對相關商標提出的撤銷申請。
事件到2020年才得以破局，據上海市第二中級人民法院就邁克爾·喬丹提起的有關侵犯其姓名權案件的判決顯示，喬丹體育被判停止使用其企業名稱中的“喬丹”商號，并停止使用涉及“喬丹”的商標，上訴后維持原判。2021年1月，喬丹體育舍棄了沿用多年的名號，更名為中喬體育股份有限公司。
與邁克爾喬丹的名譽侵權官司雖已告終，但中喬體育依舊深陷多起重大訴訟案件中。截至招股說明書簽署之日，中喬體育及其子公司依舊存在尚未了結的重大訴訟案件。在與耐克創新的侵害商標權糾紛及與上海寶治集團的建設工程施工合同糾紛中，中喬體育均處于被告方，主張賠償金額超1億元。
過度依賴經銷商模式：營收增長乏力、凈利潤、毛利率逐年下滑
2019年-2021年，中喬體育實現的營業收入分別為55.91億元、49.28億元及59.31億元，2020、2021年分別同比-11.85%、+20.36%。同期，公司歸母凈利潤分別為8.32億元、7.38億元、6.95億元，歸母凈利潤持續下滑。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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