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凈利潤實現17.12億元，但一大半是政府補助貢獻的，山東晨鳴紙業集團股份有限公司（下稱“晨鳴紙業”，000488SZ）2020年飽受高額財務費用和信用減值損失的困擾。
近日，晨鳴紙業公布了2020年業績，其實現營業收入307.37億元，同比增長1.12%，凈利潤17.12億元，同比增長3.35%。2020年其銷售費用、管理費用、財務費用都有所下降，但財務費用依然較高，為25.62億元。另外一個侵蝕凈利潤的項目是信用減值損失，為6.52億元。
截至2020年12月底，晨鳴紙業短期借款高達327.94億元，一年內到期的非流動負債為71.61億元，但貨幣資金只有177.6億元，難以覆蓋。
毛利率持續下滑
晨鳴紙業主要經營制漿、造紙業務，同時涉足金融、林業、物流、建材等領域，是國內造紙龍頭企業。其主要產品為機制紙，2020年收入267.99億元，占其總營業收入的87.19%。
近4年來晨鳴紙業的業績并不如意，2017年其營業收入和凈利潤分別達到298.52億元、37.69億元，凈利潤達到頂峰，但隨后業績逐漸下滑，2018-2020年其凈利潤分別為25.1億元、16.57億元、17.12億元。經營現金流量凈額也逐年下滑，2018年-2020年，晨鳴紙業經營性現金流量凈額分別為141億元、122.33億元、112.6億元。
但事實上晨鳴紙業的產量和銷量并沒有減少很多。2017年業績高峰時，晨鳴紙業完成機制紙產量510萬噸、銷量496萬噸；2020年晨鳴紙業完成機制紙產量577萬噸，銷量561萬噸，但業績上卻“完敗”2017年。
究其原因，主要是毛利率下滑的問題。
2017年-2019年，晨鳴紙業最主要產品機制紙的毛利率分別為29.15%、26.55%、24.92%，2020年下滑尤其厲害，降到了20.79%。
對此，晨鳴紙業董秘辦工作人員表示，“毛利率下降主要是因為運輸費用，造紙作為大宗商品，運輸費用還是挺高的，以前我們是把它放在管理費用里邊的，現在放在生產成本里，所以就導致毛利率下降。”
融資租賃造成6.5億元壞帳損失
晨鳴紙業的另一個重要業務是融資租賃，這項業務毛利率較高，但造成的壞帳損失也很多。2020年其融資租賃收入為9.35億元，毛利率高達86.35%。
所謂融資租賃，就是晨鳴紙業作為出租人，把所有權本屬于自己的設備等資產以出租的名義交給承租人，期限較長，承租人向其支付租金，并在承接資產的同時，也承擔了租賃資產幾乎所有的風險與報酬。名義上是租賃，實質上是所有權的轉移。
晨鳴紙業將租賃開始日最低租賃收款額與初始直接費用之和作為應收融資租賃款的入賬價值，將最低租賃收款額、初始直接費用及未擔保余值之和與其現值之和的差額確認為未實現融資收益。
也就是說，融資租賃的資產都體現在應收融資租賃款上，收益則體現在未實現融資收益上。2017年晨鳴紙業應收融資租賃款達到高峰，截至該期末應收融資租賃款賬面價值合計為 269.21億元，占資產總額的25.49%，其中包括應收一年期融資租賃款、一年內到期的長期應收款和長期應收款。當時晨鳴紙業是將融資租賃作為重點業務來發展的，稱自己是造紙行業內第一家擁有財務公司和融資租賃公司的產融結合企業。共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 晨鳴紙業 |
