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BCA Research首席策略師達瓦爾·喬希（Dhaval Joshi）在一份分析報告中表示，人工智能已經正式將美國科技行業推入泡沫，硅谷可能正處于另一場崩盤的邊緣。
喬希說：“我們正處于AI泡沫中。我們對其中一些結果感到驚訝。”
很少有股票能像市值1.7萬億美元的人工智能芯片巨頭英偉達那樣體現出這種令人驚嘆的因素。英偉達周三盤后公布了第四季度財報，超出了分析師的預期。
該公司報告稱，上一季度營收為221億美元，而此前的預期為206億美元。該公司用于人工智能模型和生成式人工智能應用的數據中心芯片的收入反映出需求的增長，達到184億美元，比第三季度增長27%，比去年同期增長409%。其股價在盤后交易中上漲了近10%，市值增加了1000多億美元。
英偉達CEO黃仁勛在一份新聞稿中表示：“加速計算和生成式人工智能已經達到了臨界點。世界各地的企業、行業和國家的需求都在飆升。”
雖然喬希沒有具體評論英偉達，但其出色的業績可以被視為他觀點的證據。
據喬希在上周發布的一份分析報告中計算，科技股目前較全球股市有75%的溢價。其炙手可熱的增長成為美國股市其他大部分增長的支柱，并推動納斯達克指數去年接近歷史高點，僅比2021年11月的歷史高點低6.5%。2023年，由英偉達等股票組成的所謂“七巨頭”貢獻了標普500指數漲幅的三分之二。
喬希表示，盡管這些增長令人印象深刻，對精明的投資者來說也很有回報，但它們是不可持續的。
與英偉達不同，一些公司將無法達到市場設定的崇高期望。這可能會帶來麻煩，因為估值和股價往往是與預期相違背的，就像它們是實際結果一樣。如果在該行業（以及經濟）增長中占很大比重的大型科技公司未能達到分析師的預期，它們可能會拖累其他公司。
盡管喬希警告不要在整體上低估人工智能，但他認為，市場定價過高地反映了這項新技術帶來的生產率增長。當新的創新未能達到這些期望時，市場將懲罰制造這些創新的公司。
喬希表示：“由于這幾只股票在市值中所占的比例如此之大，從數學上講，任何失望都會對整體指數產生影響。”
美國科技股要想避免出現泡沫，就必須保持相對于市場10%的溢價，而喬希認為這種情況不太可能發生。
喬希并不責怪市場對科技公司的估值如此之高。事實上，在過去10年里，他們一次又一次地取得了優異的成績，證明了自己的價值。在過去的十年里，一流科技公司的股票一路飆升。例如，自2014年2月以來，英偉達股價上漲了14927%，微軟上漲了964%，蘋果上漲了875%。盡管標普500指數過去10年也上漲了163%，但與這些數字相比顯得微不足道。
盡管他不相信這種情況會持續下去，但喬希表示，市場繼續定價科技行業爆炸式增長的價格是理性的。
“如果你在一兩年的時間里實現了非常強勁的盈利增長，市場就會有另一種想法：‘這種增長不可能持續下去。’如果有什么不同的話，那就是你給它的估值很低，因為你會說這些公司的收益高得不正常。但如果市場看到10年的出色表現，它就不再認為這些結果是不正常的，而會認為這種情況會一直持續下去。
不過，對喬希來說，過去10年的巨額盈利增長實際上是不正常的。在很大程度上，這是因為大部分的增長是網絡效應的結果，這使得少數公司的規模膨脹，并有效地控制了市場。喬希在報告中寫道，亞馬遜占領了在線購物市場，谷歌占領了搜索市場，Meta則壟斷了在線交流市場。
他說：“一旦你有了網絡，就會有贏家和輸家。這些贏家成為自然壟斷，如果你是自然壟斷，那么你就處于一個非常有利的地位，可以增加你的利潤。”
來源：新浪財經 環球市場播報
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