來源：電商報Pro 李響
上市背后，隱憂不斷
最近這段時間，快遞物流行業可謂是大事不斷，菜鳥、極兔、順豐相繼傳出港交所上市的消息，一場屬于物流巨頭的上市潮正在洶涌襲來。
在這幾個物流巨頭中，極兔的討論度顯然是最高的。9月28日，極兔速遞順利通過港交所上市聆訊，并計劃籌集5億至10億美元的資金，于10月份開始招股。
這只狂奔的兔子，終于得到了港交所的認可，正式沖刺上市了。
回顧極兔的發家史，不難發現，它就像自己的名字一樣，崛起的速度相當快。
2015年，OPPO印尼前CEO李杰借助OV線下龐大的分銷體系，在印尼市場建立了基本的物流網絡，并基于此成立了極兔。
此后，隨著Shopee、Lazada、Tokopedia 等電商平臺的崛起，極兔迅速將業務拓展至越南、馬來西亞、新加坡、泰國等東南亞國家，并在高峰期拿到了Shopee 70% 以上，Lazada、Tokopedia 50%以上的包裹承運量，很快就坐穩了東南亞快遞運營商第一的位置。
圖源：極兔招股書
數據顯示，2020年至2022年，極兔在東南亞境內派件包裹量分別為11.54億件、21.61億件、25.13億件，市場份額分別為16.4%、22.3%、22.5%，成為了東南亞快遞市場當之無愧的“老大”。
與此同時，極兔重回國內快遞市場，借助拼多多帶來的大量訂單，在國內實現了爆發式增長。數據顯示，進入中國市場僅10個月，極兔的單日包裹峰值就突破了2000萬件，一舉打破了原本“四通一達+順豐”的穩定格局。
另有數據顯示，2020年至2022年間，極兔來自中國地區的收入占比從2020年的31.19%，躍升至2022年的56.36%，截至去年，極兔的市占率已經達到10.9%，這個數據已經高于順豐。
也就是說，如今中國市場已成為極兔內部收入來源最多的市場，在國內的市場競爭力相當強勁。
縱觀全球物流網，極兔的物流業務早已覆蓋亞洲、歐洲、非洲、美洲等全球近100個國家和地區，其中包括印尼、越南、馬來西亞、新加坡、中國、沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西和埃及等國家，國際影響力正日益厚重。
極兔全球網絡 圖源：極兔
這只曾經并不起眼的兔子，由于發展速度過于驚人，頻頻被傳出即將上市的消息，而如今隨著靴子落地，極兔也再一次展示出它的速度。
回顧極兔的發展史，從2015年在印尼成立，到2020年3月進軍國內物流市場，再到今年10月敲鐘上市，極兔速遞前半程已成功創造出了快遞企業“成立時間最短，上市最快”的紀錄，成為全球綜合物流服務運營商中的頭部玩家。
而后半程，極兔該如何保持增長勢頭，也將成為整個物流行業的關注焦點。
挑戰大于機遇
縱觀物流行業的發展現狀，不難預見，極兔的后半程遠比前半程要難走。
為什么這么說，無非是因為極兔過去三年的驚人增速背后所采取的三大燒錢經營戰略：低價、并購、加盟。
低價方面，極兔一直采取燒錢補貼的方式來吸引用戶，即便此前其在國內市場打出“8毛發去全國”的驚人低價備受詬病，但它卻屢試不爽，堅持在自己身上留下“低價”標簽。
從單票上看，極兔的收入偏低，成本卻偏高。數據顯示，2020年-2022年，極兔在國內市場的平均單票收入分別為0.23美元、0.26美元、0.34美元，平均單票成本分別為0.51美元、0.41美元、0.40美元，折合人民幣平均每單虧損0.43元。
極兔平均單票成本 圖源：極兔招股書截圖
截至今年上半年，極兔速遞的單票收入依舊維持在0.34美元/票左右，低于通達系的整體水平。
單票成本和收入的不平衡，也讓極兔付出了慘痛的代價。根據招股書顯示，在非國際財務報告準則下，2020年至2023年上半年，極兔經調整凈利潤虧損分別達到4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元、2.64億美元。
僅三年半時間里，極兔累計虧損金額超34億美元，折合人民幣約為248億元，簡直是虧麻了。
不僅如此，極兔的資產負債率也遠高于同行。從2020年至到2023上半年，其資產負債率分別達到141%、201%、185%、190%。
對比其他快遞企業，圓通的資產負債率平均為31%，申通、韻達和順豐大致在55%左右，極兔似乎在一個不應該的表現的地方，遙遙領先了同行。
如此看來，極兔靠低價打下來的江山，并不像表明上看到的那般穩固，內里或許已經滿目瘡痍。
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